20170727-上海证券-2017年6月私募基金报告_股票多空业绩领先_私募FOF与股票多头保持高相关性_12页_524kb

2017年6月私募基金业绩总结

核心内容

2017年6月，私募基金整体表现优于5月，1975只具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品平均收益率为3.67%，其中87.19%实现正收益。市场回暖带动各策略产品表现，除管理期货外，其余策略均录得正收益。

主要观点

• 股票多空与股票多头表现突出：股票多空策略平均收益率为4.30%，股票多头为4.15%，两者创造了年内最高单月平均收益率，成为市场中的主要收益来源。
• 管理期货表现平平：管理期货平均收益率为-0.33%，月收益率区间为-13.33%至13.04%，整体表现不佳，主要受到大宗商品市场走势不佳的影响。
• 市场中性与套利策略波动较小：市场中性策略平均收益率为1.32%，套利策略为0.24%，多数产品收益率围绕0值波动。
• 私募行业规模持续增长：截至2017年6月末，已登记私募证券管理人7735家，管理基金数量达28559只，认缴规模13.59万亿元，实缴规模9.46万亿元。
• 监管趋严，合规成本上升：适当性管理新规实施后，私募机构合规成本增加，行业集中度将提升，洗牌加速。
• 外资私募进入中国市场：瑞银资产管理（上海）有限公司成为第二家获得私募证券投资基金基金管理人资格的外资私募机构。

关键信息

各策略收益表现

上半年各策略业绩

• 股票多空策略领跑：上半年平均收益率达5.31%，排名首位。
• 股票多头与组合基金紧随其后：分别录得4.21%和3.58%的平均收益率。
• 定向增发策略表现最差：上半年平均收益率为-4.43%，垫底。
• 管理期货策略整体亏损：上半年平均收益率为-3.32%，主要受化工、黑色等商品W型走势影响。

风险收益分析

• 6月私募基金随着风险等级的提高，收益率逐步上升，符合高风险高收益的逻辑。
• 高风险产品平均收益率为5.51%，较高风险产品紧随其后，但高风险并不一定带来高收益。
• 上海证券基金评价研究中心根据年化波动率将私募基金分为五大风险类别，以实现更合理的收益比较。

市场观点

• 星石投资：看多权益类资产，认为金融工作会议释放了积极信号，A股将迎来增配机会。
• 悟空投资：看好真成长，认为经济数据超预期，阶段性制造业投资修复，成长性可对冲估值下行压力。

行业动态

• 私募行业数据：6月私募产品发行量环比下降10.47%，同比下降37.95%；股票多头产品仍占新发私募产品的主要份额。
• 监管加强：14家私募因“老鼠仓”等问题被责令改正，监管重点转向合规与适当性管理。
• 外资私募进展：瑞银资产管理成为第二家获私募证券投资基金基金管理人资格的外资机构，标志着外资进入中国私募市场的步伐加快。

总结

2017年6月，私募基金在市场回暖带动下整体表现良好，股票多空与股票多头策略表现尤为亮眼。管理期货策略因市场波动表现平平，而定向增发策略则因政策影响表现不佳。随着监管趋严，合规成本上升，私募行业面临洗牌，行业集中度将提升。同时，外资私募逐步进入中国市场，为行业带来新的活力。整体来看，私募基金在风险收益方面呈现出明显的分化，未来行业将更加规范，优质产品有望持续领跑。