私募基金月报：股票策略业绩表现优异，指数增强产品受捧-20210616-华宝证券-13页_784kb

报告摘要

私募基金月报总结（2021年5月）

核心内容

2021年5月，私募基金市场整体表现良好，尤其以股票策略为主导，其中指数增强产品受到投资者青睐。与此同时，债券市场也呈现走牛趋势，而商品市场则出现明显分化。报告还讨论了雪球产品的市场表现及其潜在风险，并对各策略的业绩进行了详细分析。

主要观点

股票策略表现突出：5月A股市场整体向好，创业板领涨，成长风格优于价值风格，小盘风格优于大盘风格。成长和消费板块涨幅较大，且调整幅度较大。多数股票策略基金实现正收益，中位数收益为3.72%，收益区间跨度大，显示出策略间的显著差异。
指数增强产品受追捧：市场中性策略因对冲成本高和超额收益获取难度增加，性价比下降。相比之下，指数增强产品因其较高的阿尔法能力受到投资者关注，尤其是那些具备捕捉市场上涨趋势能力的管理人。
雪球产品市场火爆：雪球产品作为浮动收益凭证，销售火爆，头部券商如招商证券和民生证券5个月内销售规模接近30亿元。其吸引力在于提供较高的票息收益和类固收属性，但同时也存在波动率下降带来的潜在风险。
债券市场走牛：5月债券市场整体走牛，利率债收益率曲线呈现平坦化下行趋势，国债收益率下降，国开债与国债利差上升，显示配置盘力量增强。专项债发行加速对利率债带来一定压力。
商品市场分化明显：能化和工业金融板块国际定价品种继续上涨，而国内定价品种则下跌。贵金属受益于弱势美元和通胀预期升温，涨幅较大；农产品则因供需关系下跌。
各策略收益表现：股票策略整体表现最好，相对价值、管理期货、宏观策略、债券策略和组合基金均呈现不同程度的正收益，但波动性较大。管理期货策略中位数收益为负，表现相对较弱。