通信行业IDC板块专题研究：新基建浪潮已至，IDC迎来风口-200317_29页__1mb

通信行业IDC板块专题研究总结

核心内容

1. 政策背景与行业趋势

• 政策加码：自2018年底起，"新基建"持续获得政策支持，2020年3月4日中央政治局常委会会议再次强调加快新基建建设，为IDC行业带来新的发展机遇。
• 行业增长：全球IDC市场预计2019-2021年CAGR为18%，中国增速更高，预计达31.2%。2018年全球IDC市场规模达651亿美元，中国占比约28%。
• 市场结构：全球IDC市场由独立第三方企业主导，而亚太地区仍以运营商为主。中国运营商占IDC市场份额约70%，第三方企业增速较快，其中万国数据表现突出。

2. 需求分析

• 流量爆发：2019年中国移动互联网接入流量消费达1220亿GB，同比增长71.6%。月户均流量（DOU）达7.82GB，为上年的1.69倍。
• 技术驱动：云计算、5G、物联网、AI等技术的快速发展，推动IDC需求增长，对数据中心提出差异化要求，如高能效、高扩展、分布式等。
• 区域集中：IDC业务持续向一线城市集中，一线城市因客户集中、网络带宽充足、时延低等优势，成为主要需求市场。

3. 供给分析

• 资源稀缺：尽管全国机柜数量已大于需求，但核心城市仍存在结构性短缺，一线城市供需缺口明显。
• 建设与运营成本：IDC建设成本中，供配电、土建装修、空调暖通占80%以上，运营成本中电费占比超60%。
• 政策支持：核心城市政策指标收紧，利好行业龙头。政策有望在牌照、土地、能耗等方面适当放开，提升行业集中度。

4. 投资建议

• 推荐企业：京津冀区域龙头光环新网、长三角龙头宝信软件、绑定平安集团的证通电子、全业务覆盖的紫光股份。
• 关注企业：佳力图、英维克等企业也有一定投资价值。
• 估值分析：A股IDC运营商EV/EBITDA估值略低于过去三年平均水平，美股企业估值处于较低水平，存在上行空间。

主要观点

• 行业前景广阔：IDC行业在新基建政策推动下，未来三年预计保持30%复合增速，市场需求持续旺盛。
• 区域集中度提升：一线城市IDC需求匹配度高，未来增量空间大，有利于具备区域优势的龙头企业。
• 政策利好行业龙头：政策对资源、牌照、能耗等方面的扶持，将提升行业集中度，有利于龙头企业的扩张与盈利。
• 上游设备商机会：服务器、网络、制冷等上游设备商PE估值处于合理区间，存在增长潜力。

关键信息

• 市场供需：2018年全国IDC可用机架约204.3万个，需求约139万个，缺口约106.4万个。北京、上海、广深等城市供需缺口显著。
• IDC产业链：IDC产业链包括上游设备（服务器、网络、制冷等）和下游运营（机架租赁、增值服务等）。
• 估值对比：A股IDC运营商EV/EBITDA估值在20-35倍之间，美股企业估值相对较低，存在上行空间。
• 投资风险提示：政策支持力度、云计算增速、机柜上架率等不及预期可能影响行业增长。

投资建议与重点公司

推荐企业

关注企业

风险提示

• 政策支持力度低于预期
• 云计算、5G、物联网、AI等技术进展不及预期
• 流量增速不及预期
• 机柜上架率提升及新增机柜低于预期

结论

IDC行业在新基建政策推动下迎来发展机遇，未来三年市场增速有望保持30%。一线城市存在结构性短缺，政策支持将有利于行业龙头。建议关注具备区域优势和综合能力的IDC运营商及上游设备商，以获取投资机会。