20190818-安信证券-餐饮旅游行业周报：广州酒家湘潭基地成功试产，中青旅Q2收入增速环比提升_16页_886kb

文档内容总结

核心内容

• 广州酒家湘潭基地成功试产：广州酒家湘潭项目已完成第一期建设，部分月饼及馅料生产设备已具备投运条件并成功试产，后续将逐步投产，有助于提升中秋月饼产能并拓展广东省外市场。
• 中青旅Q2收入增速环比提升：19年Q2中青旅营收同比增长8.18%，归母净利润增长3.92%，H1整体营收增长5.13%，但归母净利润下滑5.61%，主要受人工成本和财务费用增加影响。
• 行业整体表现：本周休闲服务板块上涨3.03%，在28个申万一级行业中排名第六。旅游综合板块上涨3.50%，酒店板块上涨3.24%。各板块PE值均处于历史较低水平。
• 投资建议：重点推荐广州酒家、中青旅等公司，认为其具备中长期增长潜力。同时，建议关注超跌酒店板块，如首旅酒店、锦江股份等。

主要观点

广州酒家

• 短期增长：湘潭基地成功试产，将推动中秋月饼产能提升，叠加月饼提价及打款方式优化，预计营收保持较好增长。
• 中长期逻辑：公司具备月饼速冻扩产、区域扩张、股权激励落地等多重利好，中长期稳健成长潜力可期。
• 财务表现：良好的现金流、相对较低的估值、较高的ROE及分红率，进一步增强市场信心。

中青旅

• Q2业绩改善：Q2收入增速环比提升，表明业务有所复苏，但H1整体业绩承压，主要由于成本和费用上升。
• 景区业务优化：乌镇受益会展外延带动收入增长，古北水镇虽客流下降但计划加强品牌推广，提升市场影响力。
• 会展与酒店业务：中青博联在会展业务带动下营收增长，山水酒店业务受市场增速放缓影响，但仍有改善空间。

关键信息

• 市场表现：本周休闲服务板块表现优于大盘，但部分个股如腾邦国际、全聚德等跌幅较大。
• 资金动向：中青旅、天目湖等个股获得资金净流入，而宋城演艺、腾邦国际等则出现净流出。
• 行业动态：
  • 酒店：格林酒店营收同比增长21.6%，OYO投资度假屋租赁业务，滴滴与万达合作推动出行与酒店资源融合。
  • 景区：乌镇收入结构优化，古北水镇股权划转落地，预计未来增长可期。
  • 出境游：阿根廷汇率暴跌，旅游搜索量暴增200%，中国游客前往阿根廷旅游意愿上升。
  • 教育：朴新教育第二季度营收增长19.1%，科大讯飞获大额资金净买入。
  • 体育：lululemon成为全球股价涨幅最大的运动品牌，股价累计上涨48%。

投资建议

• 重点推荐：中国国旅、中公教育、科锐国际、宋城演艺、广州酒家等公司，认为其具备长期成长性及估值切换潜力。
• 中短期关注：超跌酒店板块如首旅酒店、锦江股份、中青旅，建议投资者关注其短期反弹机会。

风险提示

• 广州酒家：食品安全、市场经营、原材料价格波动、管理风险。
• 中青旅：宏观经济下行、景区客流不及预期、旅行社减亏不及预期。

行业重点公司盈利预测及估值

一周市场回顾

• 休闲服务板块：上涨3.03%，其中天目湖涨幅最大（+18.96%），腾邦国际跌幅最大（-5.54%）。
• 其他板块：上证综指上涨1.77%，深证成指上涨3.02%，创业板指上涨4.00%，沪深300上涨2.12%，恒生指数下跌0.79%。
• 资金流向：中青旅、天目湖等个股获净买入，宋城演艺、腾邦国际等遭净卖出。

行业重点公司盈利预测及估值

• 盈利预测：各公司EPS和PE均有所变化，部分公司如中青旅、广州酒家等表现优于行业平均水平。
• 估值：整体处于较低水平，具备一定的投资价值，尤其在业绩增长预期和估值切换背景下。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济下行可能对旅游和教育行业造成压力。
• 景区客流风险：乌镇和古北水镇等景区客流不及预期可能影响收入。
• 成本上升风险：人工成本和财务费用增加可能对利润形成压力。