20190818-招商证券-餐饮旅游行业周报：中青旅中报小幅下滑，格林酒店Q2逆势稳增_8页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

本报告总结了2019年8月18日餐饮旅游行业的整体表现及重点公司动态。整体来看，餐饮旅游板块在当周表现优于沪深300指数，涨幅为3.13%。尽管面临宏观经济压力和外部不确定性，但部分个股仍表现出较强的增长潜力和防御能力。

主要观点

• 板块表现：餐饮旅游板块本周上涨3.13%，强于沪深300指数（上涨2.12%）。2019年初以来，板块上涨23.98%，略优于沪深300指数（上涨23.25%）。
• 个股表现：天目湖涨幅最大（+18.96%），中青旅、广州酒家等也表现良好，而腾邦国际、全聚德等则出现下跌。
• 重点推荐：分析师推荐中国国旅、宋城演艺、广州酒家、首旅酒店、锦江股份等公司，认为其具备较强的业绩增长和防御能力。
• 行业风险提示：需关注宏观经济增速下滑和旅游行业系统性风险。

关键信息

一、重点公司表现

二、重点公司分析

• 中青旅：上半年收入增长5.13%，但净利润下降5.61%，扣非净利润下降15.67%。主要受古北水镇房地产结算收益减少及期间费用增长影响。Q2业绩跌幅明显收窄。
• 天目湖：上半年收入增长0.27%，但扣非净利润增长14.80%。主要受益于景区运营平稳和提效控费，毛利率同比提升1.6个百分点，财务费用下降3.2个百分点。
• 格林酒店：Q2收入增长21.6%，净利润增长35.2%。主要由于加盟店净开业、RevPAR内生增长、收购雅阁酒店及会员费收入增加。调整后净利润增长17%，与Q1增速相当。
• 广州酒家：上半年收入增长0.27%，归母净利润增长9.56%，扣非净利润增长14.80%。公司完成对陶陶居公司100%股权的收购，并已进行工商变更登记。

三、行业重大新闻

1. 上海领区试点日本电子签证：9月起试点，10月全面实施，旨在简化签证申请流程。
2. 香港中旅出售传统旅行社业务：拟以513万港元向中旅总社出售港中旅港澳游100%普通股。
3. 众信旅游与无忧行、易游集团战略合作：三方将在出境游目的地旅行产品、电子退税等方面展开合作。
4. 柬埔寨接待中国游客增长38.7%：上半年中国游客达129万人次，占外国游客总量约四成。
5. 美国赴华游客数量下滑：2018年中国游客赴美消费额仍居首位，但人数下降6%，为15年来首次。
6. 泰国计划对中印游客实施15天免签政策：计划于2019年11月1日生效，旨在促进旅游业增长。

四、行业重要公告

1. 三特索道控股股东拟变更：当代科技拟将其持有的20.09%股份转让给当代城建发。
2. 中青旅发布2019年半年度报告：上半年收入增长5.13%，但净利润下降5.61%，扣非净利润下降15.67%。
3. 广州酒家收购陶陶居公司股权：完成工商变更登记，陶陶居公司成为其全资子公司。
4. 天目湖发布2019年半年度报告：收入增长0.27%，归母净利润增长9.56%，扣非净利润增长14.80%。
5. 广州酒家湘潭基地项目进展：已完成第一期建设，部分设备已具备投运条件，并成功试产。

投资建议

分析师建议关注中报业绩确定性强的个股，如中国国旅、宋城演艺、广州酒家、首旅酒店、锦江股份等。同时，认为拥有异地复制景区和餐饮食品业务的公司具备较强的防御能力，值得长期关注。

风险提示

• 宏观经济增速下滑
• 旅游行业系统性风险

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，且不与具体推荐或观点直接或间接相关。

投资评级定义

• 强烈推荐-A：公司股价涨幅超基准指数20%以上

• 审慎推荐-A：公司股价涨幅介于5%至20%之间

• 中性：股价变动幅度介于±5%之间

• 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数

• 行业中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数

• 行业回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数