20180826-招商证券-餐饮旅游行业周报_短期谨慎精选个股_宋城中青旅中报出色_10页_1mb

餐饮旅游行业周报总结

核心内容

2018年8月26日发布的餐饮旅游行业周报指出，当前市场对下半年消费和经济预期较为悲观，导致旅游板块整体情绪低迷。板块指数本周上涨1.26%，弱于沪深300指数（上涨2.96%）。虽然部分个股表现较好，但整体市场仍面临不确定性，建议短期谨慎操作。

主要观点

• 市场表现：本周大盘缩量反弹，金融板块领涨，但餐饮旅游板块涨幅有限，整体表现中游。
• 个股推荐：推荐中报业绩表现突出的个股，包括宋城演艺和中青旅。其中宋城演艺上半年营收和净利润分别增长8.51%和27.04%，主要受益于三亚项目表现超预期；中青旅则因古北房地产结算和期间费用改善，中报扣非净利润增长39.44%。
• 风险提示：旅游行业面临宏观经济增速下滑和系统性风险，需关注相关因素对行业的影响。
• 未来展望：宋城演艺计划在明后年迎来桂林项目开业和轻资产项目结算，预计未来三年复合增长超过30%。华住酒店和格林酒店Q2业绩稳健，但Q3增长可能回归常态，短期建议观望。

关键信息

行业数据

• 行业规模：餐饮旅游板块共有32只股票，总市值4630亿元，流通市值3125亿元，占A股总市值的0.9%和0.8%。
• 板块表现：2018年初以来，板块下跌1.72%，强于沪深300指数的17.50%跌幅。
• 半年报业绩：
  • 增长：7家公司上半年业绩增长，包括宋城演艺、中青旅、曲江文旅、大连圣亚、天目湖、众信旅游、腾邦国际。
  • 下滑：3家公司上半年业绩下滑，包括西安饮食、云南旅游、长白山。

重点公司表现

• 宋城演艺：上半年营收增长8.51%，净利润增长27.04%，扣非净利润增长21.75%。三亚项目表现亮眼，预计未来三年复合增长超30%。
• 中青旅：上半年营收增长16.93%，净利润增长16.73%，扣非净利润增长39.44%。乌镇门票降价对业绩影响有限，预计影响不到-1%，未来两年影响约-2%。
• 华住酒店：Q2营收增长25.9%，净利润增长38.7%，预计Q3净收入增长10.5%-12.5%。
• 格林酒店：Q2营收增长20.3%，净利润增长24.7%，但入住率和RevPAR略有下降。

行业新闻

1. 乐天促销吸引中国游客：中国赴韩游客6月同比增长49%，乐天与支付平台合作，提升中国游客消费。
2. OYO融资10亿美元：OYO拟融资10亿美元，估值超40亿美元，软银和WeWork可能参与。
3. 暑期错峰游趋势：多地酒店价格下降20%，错峰游市场活跃。
4. 入出境旅游增长：2018年上半年入出境旅游1.41亿人次，同比增长6.9%。
5. 中美贸易战影响赴美旅游：中国赴美旅游预订量下降8.4%，受汇率和政策影响。

投资建议

• 短期策略：谨慎精选个股，重点推荐宋城演艺和中青旅，关注其中报业绩表现。
• 中长期策略：关注酒店和国旅板块的后续经营数据，等待市场情绪改善。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下滑可能影响旅游行业整体表现。
• 系统性风险：旅游行业存在周期性波动和政策风险。

估值分析

重点公司估值表显示，宋城演艺、中青旅、中国国旅等公司当前市盈率（PE）和市净率（PB）均处于历史中等水平，部分公司如首旅酒店、锦江股份、黄山旅游等被审慎推荐。

图表信息

• 图1：A股中信行业指数本周行情回顾。
• 图2：餐饮旅游板块公司本周行情回顾。
• 图3：餐饮旅游行业历史PEBand。
• 图4：餐饮旅游行业历史PBBand。

分析师承诺

报告由梅林、王吉虎、李秀敏三位分析师共同撰写，承诺报告内容反映其研究观点，且不与分析师薪酬直接相关。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：A、B、C分别代表高于、等于和低于行业平均水平。
• 行业投资评级：推荐、中性和回避，根据行业指数相对沪深300指数的表现划分。

重要声明

本报告由招商证券编制，内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行判断并承担投资风险。