20221024-国金证券-普利制药-300630.SZ-业绩符合预期_高基数下稳步增长_4页_1mb

普利制药 (300630.SZ) 增持（维持评级）总结

核心内容概述

普利制药是一家专注于医药研发、生产和销售的企业，近年来在国际化和垂直一体化方面取得了显著进展。公司持续推动创新药业务，并在多个仿制药项目上取得突破，显示出较强的市场竞争力和发展潜力。目前，公司股价为25.81元，总市值为112.78亿元，已上市流通A股为3.22亿股，总股本为4.37亿股。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年1-9月实现营业收入13.71亿元，同比增长20.59%；归属于上市公司股东的净利润为4.55亿元，同比增长16.73%。尽管单三季度利润增速低于营收增速，但整体表现符合预期。
• 经营分析：
  • 公司业务经营稳健，但受到去年同期高基数影响，单季度增速有所放缓。
  • 研发费用率同比和环比均有所提升，对利润增长产生一定影响。
  • 出海和造影剂相关产品不断取得突破，如碘帕醇注射液在荷兰获批，钆特酸葡胺原料药和制剂分别在欧洲、美国申报，显示公司在国际化战略上的进展。
• 创新业务：公司稳步推进创新药研发，包括胰腺癌、抗新冠病毒、双模态造影剂和硼中子俘获疗法治疗肾癌等项目进入临床前研究，其中双模态造影剂有望在2022年底获得中国和美国两地临床批件。
• 投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为6.35亿元、8.27亿元和11.19亿元，对应EPS分别为1.5元、1.9元和2.6元，PE分别为19倍、15倍和11倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括仿制药研发风险、创新药研发风险、药品质量风险、汇率波动风险、限售股解禁风险及其他监管风险。

关键信息

财务数据概览

业务进展

• 出海进展：碘帕醇注射液在荷兰获批上市，标志着公司在国际化道路上迈出重要一步。
• 造影剂突破：钆特酸葡胺原料药和制剂分别在欧洲、美国申报，显示公司在造影剂领域的布局。
• 产品获批：注射用泮托拉唑钠、注射用达托霉素、硝普钠氯化钠注射液和美索巴莫注射液等产品陆续获批。

投资评级与市场数据

• 投资评级：维持“增持”评级，预计未来6-12个月内股价上涨幅度在5% - 15%。
• 市场数据：
  • 沪深300指数：3633
  • 创业板指：2337
  • 年内股价最高最低：54.70 / 23.19

附录：财务比率分析

市场相关报告评级

最终评分与平均投资建议对照：

• 1.00 = 买入
• 1.01~2.0 = 增持
• 2.01~3.0 = 中性
• 3.01~4.0 = 减持

特别声明

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