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普利制药2022年三季报总结

核心内容概述

普利制药（300630）2022年三季报显示，公司业绩稳健增长，产品注册及出口加速，研发投入增加，财务费用受可转债利息影响有所上升，但整体盈利能力仍保持良好。分析师对普利制药的未来发展持积极态度，认为其在制剂出口和国内市场拓展方面具有较大潜力，并维持“增持”评级。

主要观点与关键信息

业绩表现

• 2022年1-9月：公司实现营业收入13.71亿元，同比增长20.59%；归母净利润4.55亿元，同比增长16.73%；扣非归母净利润4.36亿元，同比增长13.44%。
• 2022年第三季度：营业收入5.75亿元，同比增长11.97%；归母净利润1.68亿元，同比增长1.7%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长0.97%。

成长性分析

• 公司在Q3获得了8个品种的国外上市许可，包括注射用伏立康唑、注射用泮托拉唑钠、注射用达托霉素等。
• 同时，获得3个国内药品注册批件，包括特利加压素注射液、注射用泮托拉唑钠等。
• 根据中报数据，公司目前拥有63个国内生产批件和79个国外生产上市许可，预计2022年将有80余个产品获得上市申请受理，显示出公司在多元化和国际化方面的强劲发展势头。

盈利能力分析

• 毛利率：2022年Q3为78.22%，同比上升1.17个百分点。
• 研发费用率：2022年Q3为21.87%，同比上升3.47个百分点，显示公司对创新领域的重视。
• 销售费用率：同比下降2.46个百分点，表明公司在销售管理上有所优化。
• 管理费用率：同比下降1.04个百分点，进一步体现公司运营效率的提升。
• 财务费用率：同比上升1.55个百分点，主要受可转债利息计提影响（Q3利息费用约2532万元，而Q321年为-688万元）。
• 净利率：同比下降2.95个百分点，但预计2022-2024年净利率将略有提升。

盈利预测与估值

• EPS预测：2022年为1.32元/股，2023年为1.71元/股，2024年为2.17元/股。
• PE估值：2022年10月24日收盘价对应2022年PE为19倍，估值性价比明显。
• 未来增长预期：公司预计在2022-2024年期间，随着新车间产能释放和ANDA注册申报能力提升，业绩将稳步增长。

风险提示

• 生产安全事故及质量风险
• 核心制剂品种流标或销售额不及预期
• 汇率波动风险
• 订单交付波动性风险
• 医药监管政策变化风险

财务摘要

投资评级说明

• 股票投资评级：增持（维持），表示公司股票在6个月内预计将跑赢沪深300指数10%至20%。
• 行业投资评级：看好，表示行业指数在6个月内将跑赢沪深300指数10%以上。

财务预测与分析

资产负债表预测

利润表预测

现金流量表预测

建议与提醒

• 投资者应结合自身实际情况进行投资决策，不应仅依赖投资评级。
• 不同机构的投资评级标准可能不同，建议投资者独立评估。
• 本报告信息来源于公开资料，本公司不保证其真实性、准确性及完整性。

法律声明

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