20230424-国金证券-普利制药-300630.SZ-业绩稳健增长_出海持续推进_4页_818kb

总结报告

业绩简评

公司于2023年4月24日披露了2022年年报和2023年一季报。2022年实现营收181亿元，同比增长197%；归母净利润42亿元，同比增长10%。其中，2022年第四季度营收同比增长171%至44亿元。2023年第一季度，公司实现营收37亿元，同比增长14%；归母净利润14亿元，同比下降144%。

经营分析

1. 知识产权和产品储备：

   • 截至2022年底，公司拥有专利技术89项，其中发明专利75项。
   • 获得产品批准文号239个，包括境内化学药批文74个、欧美等境外制剂生产批件108个，44个原料药及8个药用辅料文号。

2. 国际化进展：

   • 公司针剂、固体剂型等25余个产品已在欧美等多国上市，形成“中国制造、全球销售”的格局。
   • 2023年以来，碘帕醇注射液、轧布醇注射液和注射用硫酸妥布霉素获得FDA批准，推进公司国际化进程。

3. 研发与创新：

   • 在研品种超过150个，涵盖首仿药、改良型新药和新实体化合物。
   • 创新领域包括脑肿瘤放射治疗（BNCT）、肿瘤mRNA疫苗、抗肿瘤纳米药物和双模态造影剂。

盈利预测与评级

• 财务预测：

  • 预计2023-2025年归母净利润分别为493亿元、570亿元、655亿元，对应PE分别为20倍、18倍、15倍。
  • 维持“增持”评级。

• 风险提示：

  • 仿制药研发风险、创新药研发风险、药品质量风险、汇率波动、限售股解禁及其他监管风险。

未来成长点

• 制剂研究的持续推动及国际化产品的拓展；
• 创新药研发（如联合抗肿瘤治疗、纳米药物）将为中长期业绩带来增长动力。