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锌铝期货周报总结

核心内容概览

本报告为2022年7月10日发布的锌铝期货周报，分析了锌和铝的市场现状与未来走势，结合宏观与产业因素，提出投资建议。

一、锌市场分析

主要观点

• 宏观层面：美债收益率倒挂，显示美国经济进入衰退，美联储控制通胀信心坚定。
• 产业层面：
  • 原料供应持续偏紧，加工费低位，价格下行侵蚀冶炼利润。
  • 多雨天气导致炼厂减停产，库存低位，或阶段性迎来补库，支撑价格。
  • 欧洲天然气价格高企，海外库存低位，需防范需求阶段性好转带来的挤仓风险。
• 关注点：
  • 美国通胀数据
  • 锌价短期支撑位22500元/吨

本周策略

• 多单持有，止损在22200元/吨

上周策略

• 关注22500支撑，逢低试多

关键数据

• 锌精矿加工费：国产TC 3750元/金属吨（环比+100元/吨），进口TC 200美元/干吨（环比-10美元/干吨）
• 锌精矿进口量：5月进口24.4万吨，同比下滑22.5%
• 国内锌库存：7月8日，七地社会库存15.9万吨，周环比-2.5万吨
• LME锌库存：7月8日约8.3万吨，周环比基本持平
• 全球锌供需：2022年4月转为供应过剩1.09万吨，1-4月供应短缺1.3万吨
• 中国精炼锌产量：6月产量48.85万吨，环比减少2.68万吨；1-6月累计产量297.1万吨，同比减少1.55%

二、铝市场分析

主要观点

• 宏观层面：美债收益率倒挂，美国经济进入衰退，美联储控制通胀信心坚定。国内宏观刺激不及预期。
• 产业层面：
  • 铝土矿供应偏紧，几内亚进入雨季，进口成本高企。
  • 氧化铝进入高投产阶段，但铝土矿价格坚挺限制其利润率。
  • 电解铝价格大幅下挫，逼近冶炼成本，产量新增或不及预期。
  • 海内外库存持续去库，欧洲天然气价格高企对价格形成支撑。
• 关注点：
  • 美国通胀数据及美联储信号
  • 铝价短期支撑位18000元/吨

本周策略

• 主力关注18000支撑，策略未明确

上周策略

• 观望

关键数据

• 铝土矿进口量：5月进口1197.4万吨，同比增长31%
• 铝土矿产量：1-6月国内产量3221万吨，同比下滑35%
• 中国电解铝产量：6月产量336.1万吨，同比增加4.48%；1-6月累计产量1955.9万吨，同比增加0.47%
• 电解铝库存：7月7日社会库存72.3万吨，周环比-1.1万吨；7月8日LME库存34.7万吨，周环比-2.3万吨
• 海外减产情况：西欧、中欧、东欧、南欧等地铝厂减产合计87.48万吨，部分铝厂已宣布长期停产或减产

三、市场趋势与风险提示

铝市场趋势

• 海内外库存持续去库，短期价格或受支撑，但需关注宏观信号及产业利润变化。

铁路运输与出口

• 铝材出口量环比增长13.36%，同比增长54.09%，显示需求有所回升，但需警惕海外减产对供应的影响。

风险提示

• 海外库存低位，需防范挤仓风险
• 美国通胀及美联储政策变化对市场影响较大
• 国内宏观刺激不及预期，可能拖累需求

四、结论

• 锌：短期支撑在22500元/吨，建议多单持有，止损22200元/吨
• 铝：短期支撑在18000元/吨，建议关注18000支撑，保持观望

五、免责声明

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