20230515-金源期货-锌周报_利空暂释放_锌价止跌震荡_7页_1mb

铅锌市场周报总结

核心观点

• 宏观面偏空：美联储降息预期反复，美国通胀高粘性与就业强劲矛盾，国内经济复苏不及预期，风险资产承压；
• 基本面弱势：海外炼厂复产推供，国内产量持续增加（5月预计55.98万吨），需求进入淡季表现疲软；
• 短期析：利空暂时释放，冶炼利润挤压，锌价止跌震荡，建议逢高沽空。

主要分析

价格走势：
上周沪锌主力跌2.98%至20650元/吨，伦锌跌4.72%至25545美元/吨；现货升水收缩，市场成交偏弱。

宏观数据

• 美国4月CPI同比+4.9%（续降10次），核心CPI+5.5%，政策转向谨慎；
• 中国4月新增社融1.22万亿、CPI同比0.1%、PPI同比-3.6%，经济修复缓慢。

供需动态

• 供应：LME库存回升至4.9万吨，国内4月精锌产量54万吨（略超预期），5月产量或增5.98万吨；
• 需求：下游开工率回升但新增订单有限，镀锌、压铸合金、氧化锌企业开工率疲软。

风险因素

• 全球经济下行、消费超预期下行、冶炼利润压缩；
• 市场情绪转向风险。

策略建议

• 策略：逢高沽空。
• 风险：情绪转向及消费不及预期。