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锌铝期货周报总结

核心内容

锌市场分析

• 当前状况：国内原料供应持续紧张，加工费低位；硫酸价格下滑，冶炼利润不佳，炼厂保持较低开工率。欧洲能源危机持续，库存海内外低位。
• 宏观因素：7月美国CPI同比增长8.5%，低于前值和预期，加息预期降温。但国内7月社融新增不及预期，下游需求偏弱，锌价宽幅震荡。
• 价格区间：预计主力运行区间在23500-25500元/吨，建议区间操作，多单注意利润保护。

铝市场分析

• 当前状况：国内铝土矿产量下滑，几内亚进入雨季，原料供应偏紧；氧化铝进入高投产阶段，但原料成本上升导致价格坚挺。海外电解铝减产，库存低位，对价格形成支撑。
• 宏观因素：美债收益率倒挂、美联储控制通胀信心坚定，但美国CPI数据低于预期，加息预期降温。国内社融新增不及预期，需求偏弱，库存小幅回升。
• 价格区间：预计铝价在17000-19000元/吨之间宽幅震荡，建议多单逢高止盈。

主要观点

锌市场

• 利多因素：
  • 原料供应紧张，加工费整体低位。
  • 欧洲天然气紧缺，能源危机对供应构成重大威胁。
  • 7月非农数据好于预期，加息预期升温。
• 利空因素：
  • 7月社融新增不及预期，下游需求偏弱。
  • 美国国债长短端收益率倒挂。
• 库存情况：
  • 国内锌锭社会库存13.92万吨，周环比+0.48万吨。
  • LME锌库存约7.45万吨，周环比+0.05万吨。
• 供应与需求：
  • 全球锌精矿供应小幅短缺，5月转为供应短缺0.39万吨。
  • 中国1-5月锌精矿产量同比减少9万吨，原料供应紧张。
  • 中国7月精炼锌产量为47.59万吨，环比下降2.57%，同比下降7.63%。
• 出口与利润：
  • 6月中国精炼锌净出口0.5万吨。
  • 锌精矿进口利润收窄，显示内外价差缩小。

铝市场

• 利多因素：
  • 国内铝土矿产量下滑，几内亚雨季影响供应。
  • 氧化铝价格坚挺，利润下滑但价格稳定。
  • 海内外库存低位，能源危机对价格形成支撑。
  • 全年电解铝产能高投产，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。
• 利空因素：
  • 国内7月社融新增不及预期，宏观刺激不及预期。
  • 美国国债长短端收益率倒挂。
  • 下游需求偏弱。
• 库存情况：
  • 中国电解铝社会库存69.3万吨，周环比+1.5万吨。
  • LME铝库存27.7万吨，周环比-1.2万吨。
• 供应与需求：
  • 中国1-7月铝土矿产量同比下滑31.62%，进口量同比减少7.1%。
  • 2022年7月中国电解铝产量约350万吨，同比增长6.74%。
  • 中国氧化铝产量持续增加，1-7月累计产量同比增加。
• 海外减产情况：
  • 西欧、中欧、东欧、南欧等地区铝厂因能源价格问题减产，合计减产87.48万吨。
  • 例如：法国铝厂减产4.28万吨，荷兰铝厂减产11万吨，斯洛伐克铝厂减产10.5万吨，罗马尼亚铝厂减产15.9万吨。
• 出口与利润：
  • 中国7月出口未锻轧铝及铝材65.21万吨，1-7月累计出口416.06万吨，同比增长34.9%。
  • 铝锭进口利润收窄，显示出口利润下降。

关键信息

• 锌精矿加工费：8月zn50国产锌精矿TC3900元/金属吨，环比+150元/吨；进口锌精矿TC165美元/干吨，环比-35美元/干吨。
• 铝土矿进口：6月中国铝土矿进口941.5万吨，同比下滑7.1%。
• 氧化铝产量与利润：1-7月中国氧化铝产量同比增加，但利润下滑，价格坚挺。
• 电解铝产量：7月中国电解铝产量约350万吨，同比增长6.74%；1-7月累计产量同比增加1.4%。
• 库存变化：锌和铝库存均处于低位，但锌库存小幅上升，铝库存小幅回升。

总结

锌和铝市场均面临原料供应紧张、能源危机及需求疲软等多重压力，但库存低位和成本支撑对价格形成一定支撑。锌价预计在23500-25500元/吨区间震荡，建议区间操作，多单注意利润保护；铝价预计在17000-19000元/吨区间震荡，建议多单逢高止盈。整体来看，市场波动性较大，需关注宏观经济变化及供需动态。