20210509-中泰证券-情绪择时周报_资金面紧张制约A股表现_13页_1mb

情绪择时周报总结（210509）

核心内容概述

本周情绪择时周报指出，5月份A股市场资金面偏紧，市场情绪得分下降至47分，整体市场机会有限。建议投资者关注低估值且景气度改善的资产，如红利指数。同时，行业风格趋于均衡，需把握结构性机会。

主要观点

1. 全市场择时

• 市场调整：节后市场出现调整，红利指数表现相对较好。
• 资金面紧张：财报期结束后，产业资本减持活跃，规模和公告数量均反弹，逼近2月份水平。
• 公募基金：发行规模略有反弹，但仍处于低位；基金仓位估计为90%，处于过去一年中高水平。
• 北上资金：流入持续性较差，近期净流入60亿，处于过去一年中42.4%分位数。
• 市场情绪：综合各项指标，市场情绪得分下降，整体机会不多，建议超配低估值资产。

2. 风格与行业判断

• 大小盘风格均衡：近期银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。
• 周期行业表现：经济复苏延续，周期行业盈利弹性更大。
• 行业动量因子：基于筹码浮盈率排序，煤炭、银行等低估值行业表现较好，具有超额收益潜力。

3. 衍生品指标

• 股指期货贴水：IF贴水0.3%，IH贴水0.23%，IC贴水0.22%，IC贴水处于过去一年94.4%分位数。
• 期权波动率：上证50ETF期权隐含波动率为22，处于过去一年24.8%分位数。

4. 产业资本与外资变化

• 产业资本减持：过去一个月净减持220亿，环比扩大。
• 北上资金流入：过去一周净流入60亿，流入最多的行业为煤炭、建材、电子、机械、建筑；流出最多的为计算机、基础化工、商贸零售、电力设备、餐饮旅游。

5. 其他情绪指标

• 筹码浮动收益率：万德全A指数为-2.9%，沪深300为-1.6%，中证500为0.8%，显示市场整体承压。
• 两融余额：当前为16610亿，环比下降，融资成交额占比为9.1%，处于过去一年35.2%分位数。
• IPO募集规模：过去一月为371亿，较前期有所上升。
• N日均线以上股票占比：60日线以上股票占比46%，120日线以上股票占比37%，市场情绪偏弱。

关键信息汇总

建议与策略

• 行业配置：建议超配低估值且景气度改善的资产，如银行、煤炭等行业。
• 风格选择：大小盘风格趋于均衡，短期可关注周期行业。
• 情绪指标：市场情绪得分下降，资金面偏紧，整体机会有限，需关注结构性机会。

风险提示

• 市场系统性风险：可能引发市场大幅波动。
• 监管政策变动：可能影响市场运行。
• 外部环境变化：如地缘政治、全球经济波动等可能带来不确定性。

投资评级说明

行业评级：

• 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
• 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
• 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

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