20211107-浙商证券-交运社服行业周报（11月第1周）_辉瑞口服药三期成功_重视航空机场酒店投资价值_21页_3mb

交运社服行业周报总结（2021年11月第1周）

核心内容概述

本报告总结了2021年11月第1周交通运输和休闲服务行业的主要动态，包括疫情发展、行业表现、免税政策及投资建议。重点分析了疫情对航空、机场、酒店等板块的影响，同时关注新冠口服药Paxlovid的优异表现对国际航班恢复的潜在推动作用。此外，报告还涵盖了海南离岛免税市场的最新进展，以及茶饮行业的季节性变化。

主要观点

1. 行业表现

• 交通运输行业：本周累计涨幅为-3.00%，在申万一级行业中排名21位；休闲服务行业：累计涨幅为-10.37%，排名28位。
• 二级行业表现：航空运输、景点、酒店、机场、旅游综合分别下跌-2.6%、-2.7%、-5.2%、-6.6%、-13.1%，均低于沪深300指数（-1.35%）。

2. 新冠疫情跟踪

• 中国疫情：10月30日-11月5日，新增本土确诊病例449例，主要集中于黑龙江、内蒙古、甘肃等地；累计中高风险地区69个，包括5个高风险地区和64个中风险地区。
• 全球疫情：新增确诊病例约309万例，环比上升10%；新增死亡人数47904例，环比上升8.93%。
• 疫苗接种：中国日均接种721万剂次，全球接种率已达50.2%。

3. 疫情对出行的影响

• 本周国内航班执行量日均约8092班次，环比上周下降17.4%，较2019年同期下降44.9%。
• 国航、南航、东航等主要航司日均执飞航班量环比均下降，国航因北京疫情政策收紧，降幅最大。
• 上海浦东、上海虹桥、首都机场等主要机场起降架次环比下降，首都机场降幅最大，达到31.3%。

4. 免税行业动态

• 海南离岛免税：美兰机场二期将于12月2日开业，中免运营的免税店将同步开业，新增免税面积近1万平。
• 免税渠道价格：日上直邮折扣力度环比增强，离岛免税渠道折扣力度基本持平，部分品牌推出满减和积分抵扣活动。
• 中免发展：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司成长空间较大；与首都机场签订免税协议，预计租金保持低位。

5. 茶饮行业动态

• 10月茶饮外卖单量环比下降，属季节性波动。
• 奈雪的茶展店速度高于喜茶，但销量不及喜茶，单店均值环比下滑幅度较大。

6. 酒店行业动态

• Expedia Q3业绩复苏：总预订量同比2020年增长117%，接近2019年同期70%的水平；入住间夜量同比增加59.5%，但相比2019年仍下降33.2%。
• 中国酒店投资：Q1-Q3中国内地是亚太区酒店投资最活跃市场，交易额约97亿人民币。

关键信息

疫情相关数据

• 中国：10月30日-11月5日新增本土确诊病例449例，累计接种疫苗23.1亿剂次，日均接种量环比上升147%。
• 全球：新增确诊病例309万例，死亡人数47904例，全球接种率50.2%。

行业动态

• 航空运输：10月国内运力恢复至2019年的93%，客流量恢复至76%；但本周航班执行量环比下降17.4%，客流减少。
• 机场：10月白云机场起降架次下降17%，旅客吞吐量下降38%；美兰机场旅客吞吐量下降27%，但环比上升10%。
• 免税行业：日上直邮折扣力度增强，离岛免税折扣力度持平；美兰机场二期免税店将同步开业，预计带动销售增长。
• 酒店行业：Expedia Q3总预订量增长117%，但入住间夜量同比下降33.2%；中国内地是亚太区酒店投资最活跃市场。

投资建议

1. 推荐白云机场、上海机场：当前估值具备配置性价比，国内出行需求边际向上，Q4有望迎来免税协议谈判落地，公司有望迎来业绩与估值双重修复。
2. 推荐三大航（国航、南航、东航）：随着新冠口服药Paxlovid试验数据优异，国际航班政策有望松动，三大航有望显现较大盈利弹性。
3. 推荐春秋航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，长期成长性高。
4. 推荐首旅酒店：具备行业β和个股α，公司三年万店目标下CAGR有望达到30%；北京环球影城及冬奥会将带来业绩增长机会。
5. 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司成长空间大；美兰机场二期免税店将带来新增销售机会。

风险提示

• 疫情恢复不及预期；
• 行业需求不及预期；
• 油价、汇率大幅波动；
• 免税政策变化；
• 免税行业竞争加剧。