20230409-国海证券-航空行业周报（2023第15周）_行情预热开启_期待五一表现_22页_1mb

航空行业周报（2023第15周）总结

核心内容

2023年第15周，航空行业迎来行情预热阶段，市场对五一假期表现充满期待。整体来看，航空行业在疫情后逐步恢复，但仍处于布局期，行业基本面和市场情绪均有所改善。分析师认为，本轮航空周期上行基础更为扎实，行业盈利能力和需求恢复速度均优于历史周期，未来行情有望提前演绎。

主要观点

• 行业复苏趋势明确：国内航班量恢复至2019年同期的102.98%，国际航班恢复至29.03%，整体呈现复苏态势。
• 五一假期预期支撑市场情绪：五一假期旅游数据能见度逐步提升，国内游订单已追平2019年水平，出境机票搜索量同比增长超9倍，市场对假期出行需求的预期增强。
• 国际航线恢复提速：日本将于5月8日结束新冠边境口岸防疫措施，为国际航线恢复提供有力支持。
• 燃油附加费下调促进需求：4月5日起燃油附加费迎来今年二次下调，有助于国内民航客运需求进一步复苏。
• 行业盈利预期增强：重点航司及机场盈利预测均显示积极趋势，多数公司2023年EPS同比增长，投资评级为“买入”或“增持”。

关键信息

重点公司及盈利预测

航司与机场恢复情况

• 国内航班量：本周日均11913班，环比下降2.44%，恢复至2019年同期的102.98%。
• 国内旅客运输量：日均136.11万人次，环比下降6.47%，恢复至2019年同期的85.55%。
• 重点城市恢复情况：北上广深机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的87.42%、76.75%、87.47%、94.76%。
• 国际航班量：本周日均597班，环比增长7.32%，恢复至2019年同期的29.03%。
• 地区航班量：本周日均234班，环比增长3.54%，恢复至2019年同期的45.70%。

价格与客座率

• 平均裸票价：本周国内经济舱平均裸票价为619.9元，恢复至2019年同期的90.13%，环比下降7.38%。
• 客座率：本周平均客座率为68.82%，环比下降3.87个百分点，较2019年同期均值下降10.43个百分点。

航司恢复情况

• 中国国航：本周日均1444班，恢复至2019年同期的108.01%，利用率6.6小时。
• 南方航空：本周日均1937班，恢复至2019年同期的95.53%，利用率6.5小时。
• 中国东航：本周日均1997班，恢复至2019年同期的96.14%，利用率6.4小时。
• 春秋航空：本周日均380班，恢复至2019年同期的101.33%，利用率7.3小时。
• 吉祥航空：本周日均445班，恢复至2019年同期的106.10%，利用率8.3小时。

机场恢复情况

• 白云机场：国际航班恢复至2019年同期的40.22%，国内航班恢复至115.03%。
• 美兰空港：国际航班恢复至2019年同期的26.32%，国内航班恢复至117.81%。

投资策略

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 重点推荐个股：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。

风险提示

1. 宏观风险：经济大幅波动、地缘政治冲突、油汇大幅波动、大规模自然灾害、新一轮疫情爆发等。
2. 行业风险：业务增速不及预期、重大政策变动、竞争加剧、行业事故等。
3. 公司风险：现金流断裂导致破产、大规模增发导致股份被动稀释、成本管控不及预期、重点关注公司业绩不及预期等。

研究小组介绍

• 许可：交通运输行业首席分析师，注重买方视角，挖掘有定价权的上市公司。
• 李跃森：资深分析师，主攻机场/航空板块，强调实业思维。
• 周延宇：主攻快递/快运/跨境物流/化工物流/大宗物流等板块。
• 李然：主攻航运板块，提供产业链景气度验证。
• 祝玉波：物流行业专家，主攻快递/快运/跨境物流/大宗物流等板块。
• 钟文海：主攻快递/快运/跨境物流/大宗物流等板块。
• 王航：主攻机场航空板块，注重深度价值导向。

分析师承诺

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