化工行业动态报告：中美贸易摩擦升级，利好国内乙醇行业-20180324-东北证券-11页

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现分化走势，部分化工品价格大幅上涨，而多数产品价格下跌。中美贸易摩擦的升级对国内乙醇行业产生积极影响，同时能源价格波动、房地产及新能源汽车销量变化、政策调整等多重因素共同作用，影响行业走势。

主要观点

1. 化工品价格走势

• 上涨品种：液氯、二氯甲烷、合成氨、甲醇、MEG等产品周涨幅较大，其中液氯涨幅高达172.77%。
• 下跌品种：维生素VA、天然橡胶、环氧丙烷等跌幅显著，维生素VA跌幅达11.32%。
• 市场影响：部分产品价格上涨由供需变化、成本支撑及政策影响带动，如液氯因北方地区市场好转而上涨；而部分产品因下游需求疲软、库存增加等导致价格下跌。

2. 能源价格跟踪

• 原油：WTI和布伦特期货价格均上涨，分别达到65.80美元/桶和70.36美元/桶，主要受中东地缘政治紧张及EIA库存利好支撑。
• LNG：价格小幅下跌，市场因供暖期结束及管道气放开而进入盘整下行阶段。
• 煤炭：动力煤价格回落，但整体下行幅度收窄，煤炭消费仍保持强劲。

3. 下游需求变化

• 房地产：土地推出和成交量均下滑，但出让金总额微涨，市场整体偏弱。
• 新能源车：销量持续增长，新能源汽车积分比例提升，自主品牌表现突出。
• 纺织服装：市场整体平稳，部分产品价格略有上涨。
• 玉米及大豆：玉米价格微跌，大豆市场基本稳定，但临储库存问题对乙醇成本产生影响。

4. 政策动态

• 中美贸易摩擦：美国对钢铁和铝产品加征关税，我国对部分进口产品加征关税，其中改性乙醇拟加征15%，对国内乙醇行业形成利好。
• 国内政策：山西发布煤化工发展计划，山东启动安全生产巡查，四川加强固体废物管理，政策推动行业结构优化。

关键信息

5. 乙醇行业影响

• 美国对改性乙醇加征关税后，其对华完税价格将升至6690元/吨，远高于国内无水酒精价格6050-6150元/吨，国内乙醇市场将不再受到国外乙醇冲击。
• 国内推广乙醇汽油，预计2020年无水乙醇需求将达1200万吨，市场容量达600多亿元，煤制乙醇因成本优势有望成为重点发展领域。

6. 重点公司财务数据

7. 推荐标的

• 荣盛石化：全产业链涤纶龙头企业，预计2017-2019年归母净利润21.48/24.75/27.94亿元，维持“买入”评级。
• 恒力股份：涤纶产能达660万吨，预计2017-2019年归母净利润15.71/17.38/18.74亿元，维持“买入”评级。
• 鲁西化工：拥有丰富产业链，预计2017-2019年归母净利润15.85/30.13/38.96亿元，维持“买入”评级。
• 兴化股份：煤制乙醇项目投产，成本优势明显，预计2018-2020年归母净利润2.27/2.34/2.40亿元，给予“推荐”评级。

行业数据

结论

中美贸易摩擦对国内乙醇行业形成利好，国内乙醇市场有望摆脱国外产品冲击。同时，行业整体呈现分化趋势，部分产品因政策、成本和需求变化而上涨，多数产品因市场疲软而下跌。建议关注受益于政策支持及成本优势的煤制乙醇企业，如兴化股份，并关注新能源车、农药、半导体等细分领域的发展机会。