20211013-浙商证券-汽车行业专题报告_重视传统车预期改善的行情_6页_513kb

汽车行业总结

核心内容

本报告发布于2021年10月13日，由浙商证券王敬撰写，主要分析了中国汽车行业在2021年9月的市场表现及未来发展趋势。报告指出，受芯片短缺影响，9月乘用车销量出现双位数下滑，但随着马来西亚疫情好转，芯片供应有望在四季度改善，行业基本面预期改善，传统车板块行情将启动。同时，新能源车销量持续增长，渗透率创新高，头部自主品牌表现亮眼。

主要观点

• 传统车板块受缺芯影响：9月狭义乘用车批发销量同比下滑16.1%，零售销量同比下滑17.3%，主要受芯片短缺影响，导致旺季不旺。
• 新能源车表现强劲：9月新能源乘用车批发销量达35.5万辆，同比增长184.4%，渗透率分别达到20.4%和21.1%，创下新高。
• 行业基本面有望改善：随着马来西亚疫情缓解，预计四季度芯片供给将环比改善，前期被抑制的需求有望释放，传统车板块行情将启动。
• 投资策略建议：当前应轻总量、重结构，重点布局新能源车、整车及具有长期成长性的零部件企业。

关键信息

9月乘用车销量

• 批发销量：173.7万辆，同比下滑16.1%，环比增长15%。
• 零售销量：158.2万辆，同比下滑17.3%，环比增长9.1%。
• 累计销量：1-9月批发销量1460.3万辆，同比增长11.3%；零售销量1448.6万辆，同比增长12%。

新能源车销量

• 批发销量：35.5万辆，同比增长184.4%，环比增长14.7%。
• 零售销量：33.4万辆，同比增长202.1%，环比增长33.2%。
• 渗透率：9月新能源车批发/零售渗透率分别为20.4%和21.1%，1-9月分别为13.7%和12.6%。
• 分企业销量：
  • 比亚迪：7.04万辆
  • 特斯拉：5.6万辆
  • 上通五菱：3.89万辆
  • 上汽乘用车：2.16万辆
  • 广汽埃安：1.36万辆
  • 新势力：理想7094辆，小鹏10412辆，蔚来10628辆

头部自主品牌表现

• 自主品牌零售销量：69万辆，同比增长5%，环比增长16%，市场份额达44.3%，同比增长9.4pct。
• 长城、吉利、长安：市场份额持续提升，成为行业增长的主要动力。

投资建议

新能源车领域

• 重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、诺德股份、富临精工等企业。

乘用车领域

• 重点推荐：吉利汽车、长城汽车。
• 建议关注：比亚迪、长安汽车等。

零部件领域

• 重点推荐：新泉股份、精锻科技、拓普集团等。
• 重点关注：中鼎股份（空气悬架）、文灿股份（一体压铸）、南山铝业（有色）、爱柯迪（轻量化）、福耀玻璃、星宇股份等。

风险提示

• 乘用车销量不及预期
• 宏观经济不及预期
• 芯片供应不及预期

行业评级

• 行业评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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