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所长早读总结 - 2023年3月31日

核心内容概览

本报告为国泰君安期货于2023年3月31日发布的早读内容，涵盖多个大宗商品的市场分析与策略建议，主要包括期指、铁矿石、黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、螺纹钢及热轧卷板等。

主要观点

期指

• 今日推荐指数为★★★★，预期期指或转偏强震荡。
• 市场出现探低回升的V型走势，基本面整体转多，但走势时常高开低走，反弹类似极致压制后的显著回升。
• 海外欧美银行危机已缓和，美股近两周持续反弹，尤其是纳指反弹超7%。
• 国内经济改善，政策面出现降准及稳民企信号，大盘股IPO被暂缓，支撑市场偏强震荡。

铁矿石

• 推荐指数为★★★，预期铁矿石价格高位反复。
• 下游需求趋稳，供需格局趋于稳定，铁矿成为黑色板块中相对偏强品种。
• 螺纹钢与铁水产量出现劈叉，导致螺纹供给相对稳定，利润维持，支撑铁矿需求。
• 短期或维持高位震荡，但需警惕供应压力和政策调控风险。

黄金

• 今日推荐指数为6，黄金震荡回落。
• 基本面显示沪金2306收盘价438.90元/克，黄金T+D收盘价437.17元/克。
• 避险情绪支撑减弱，短期金价或震荡调整，但长期仍看多。

白银

• 今日推荐指数为6，白银高位调整。
• 沪银2306收盘价5296元/千克，白银T+D收盘价5271元/千克。
• 现货价格小幅上涨，但需求疲软，市场情绪偏空。

铜

• 今日推荐指数为8，铜价短期偏强运行。
• 美元回落利好铜价，海外铜精矿供应扰动下降，印尼自由港将装运铜精矿。
• 国内电解铜产量增加，但部分冶炼企业检修，影响未来供应。
• 现货升水扩大，支撑铜价，但需警惕需求疲软。

铝

• 今日推荐指数为10，铝价阶段顶部继续盘整。
• 期货价格小幅震荡，现货升贴水出现波动。
• 需求侧未形成一致看强预期，限制铝价上涨空间。
• 建议投资者谨慎对待，关注前高阻力。

锌

• 今日推荐指数为12，锌价高位承压。
• 美元回落对锌价有利，但下游补库意愿减弱，限制上涨空间。
• 需求同比疲软，光伏用锡增长有限，整体需求不足。
• 建议逢高沽空，关注价格回调机会。

铅

• 今日推荐指数为14，铅价承压。
• 现货市场报价偏稳定，但消费走弱，价格承压。
• 再生铅利润丰厚，但淡季需求背景下存在挤出风险。
• 建议逢高沽空，关注价格下探。

镍

• 今日推荐指数为16，镍价短期承压。
• 库存低位支撑价格，现货升水止跌企稳。
• 不锈钢市场悲观情绪弥漫，库存去化偏慢。
• 二季度投产预期仍存，价格上方承压。

不锈钢

• 今日推荐指数为16，不锈钢价格偏弱。
• 市场情绪悲观，企业买交割意愿偏弱。
• 原料坍塌进一步打开钢价下方空间，库存去化速度慢。
• 建议关注价格回调，操作上以逢高沽空为主。

锡

• 今日推荐指数为18，锡价高位震荡调整。
• 需求预期好转，但实际需求疲软，光伏用锡增长有限。
• 社会库存出现拐点，开始去库，但电子类消费仍低迷。
• 建议谨慎追涨，关注价格回调。

工业硅

• 今日推荐指数为20，工业硅价格弱稳。
• 现货市场报价偏稳定，云南地区供给边际收缩。
• 成本端支撑存在，但终端需求疲软，价格难有明显上涨。
• 高库存限制涨幅，建议逢高布空。

螺纹钢

• 今日推荐指数为24，螺纹钢需求向好，利空不足。
• 价格震荡反复，下游需求强劲，支撑价格。

热轧卷板

• 今日推荐指数为24，热轧卷板供需双增，震荡反复。
• 价格波动较小，但整体需求向好，市场情绪偏稳。

关键信息

• 宏观背景：美国首次申请失业救济人数回升，但银行业危机缓解，风险偏好回升，美元指数回落。
• 政策面：国内经济改善，政策面出现降准及稳民企信号，大盘股IPO被暂缓。
• 市场情绪：整体市场情绪偏多，但部分品种如黄金、白银、铅、不锈钢等出现阶段性回调。
• 库存情况：多数品种库存处于低位或去库趋势，但部分如工业硅、锌等库存压力较大。
• 成本支撑：部分品种如铜、铝、工业硅等具备成本支撑，但需求疲软限制上涨空间。

总结

整体来看，市场情绪偏多，但部分品种如黄金、白银、铅、不锈钢等因需求疲软或政策风险而承压。期指、铜、工业硅等品种具备一定的上涨动力，但需警惕回调风险。建议投资者根据具体品种的供需变化及市场情绪进行操作，逢高布空或逢高沽空策略适用于部分品种，而偏强震荡趋势可能持续，需关注市场动态及政策变化。