20170504-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第16期（总第29期）_环保行业整体业绩维持较高增速_估值溢价回落_13页_1mb

环保行业周报总结（2017年第16期）

核心内容概述

本报告为2017年5月4日发布的环保行业周报，重点分析了环保行业一周表现、行业动态、上市公司动态及投资建议。报告指出环保行业整体业绩维持较高增速，但估值溢价有所回落。

主要观点

• 行业表现：上周，环保行业指数上涨2.67%，在主要行业中涨幅最高。环保行业整体PE估值为42.16，略高于历史平均水平（40.59），但估值溢价（相对沪深300）下降至3.23，低于最近五年平均水平。
• 业绩增长：2016年，环保行业80家上市公司共实现归母净利润213.54亿元，同比增长24.47%，高于2015年的23.72%，是近三年最高增速。其中，36家公司净利润增速超过30%，21家公司净利润同比下降。
• 政策动态：政府层面持续推进大气污染治理和环保法治建设，包括国务院常务会议部署大气污染治理集中攻关，以及全国人大常委会听取环境状况报告，提出多项具体措施。
• 投资建议：报告维持对环保行业的“看好”评级，认为当前估值与成长性匹配，但需关注市场波动风险。

关键信息

一周回顾

• 沪深300指数下跌0.78%，仅有6个主要行业上涨。
• 环保行业指数上涨2.67%，涨幅居主要行业首位。
• 环保行业PE估值下降至42.16，但高于历史均值。
• 估值溢价（相对沪深300）下降至3.23，低于最近五年平均水平。
• 环保行业个股表现分化，涨幅前五为创业环保、渤海股份、中持股份、龙净环保、先河环保；跌幅前五为伟明环保、中再资环、中国天楹、江南水务、怡球资源。

行业动态

1. 国务院常务会议：部署对大气重污染成因和治理开展集中攻关，推动蓝天保卫战。
2. 全国人大常委会：听取审议环境状况报告，提出加强环境信息公开、健全监测网络、完善补偿机制、治理污染、推进环保改革、加强法治建设等重点任务。
3. 山东省：发布“十三五”生态环境保护规划，强调改善环境质量、推动绿色发展。
4. 第二批PPP资产证券化项目：预计污水处理和垃圾焚烧项目占一半，已有4单产品挂牌。
5. 四川省：发布“十三五”生态保护与建设规划，目标到2020年提升生态功能和生物多样性。
6. 安徽省：发布“十三五”环境保护规划，提出降低污染物排放、推进绿色生产生活方式。

上市公司动态

3.1 重点公告

• 国祯环保：拟发行首期员工持股计划，拟购买股票5000万股。
• 龙马环卫：中标福州市仓山区环卫作业服务市场化项目，中标金额2148.56万元/年。
• 博世科：中标花垣县环境综合治理PPP项目，预算金额2363.48万元。

3.2 2016年业绩情况

• 80家环保上市公司合计归母净利润213.54亿元，同比增长24.47%。
• 36家公司净利润增速超过30%，21家公司净利润同比下降。
• 2017年已有15家上市公司公布半年度业绩预告，其中5家预增，3家略增，2家续盈，1家扭亏。

3.3 重要股东交易

• 凯迪生态：员工持股计划继续增持，累计增持1519万股。
• 渤海股份：控股股东泰达控股四次减持共1004万股，隆华节能高管减持100万股。
• 安全垫空间：部分公司安全垫空间较高，如创元科技（61.63%）、汉威电子（57.43%）等。

投资建议

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 估值与成长性：当前PE估值略高于历史平均水平，但估值溢价低于五年平均水平，估值与成长性匹配。
• 风险提示：需关注市场竞争加剧、融资成本上升、PPP项目回款风险等因素。

总结

环保行业在2017年5月一周表现出色，指数上涨2.67%，显示行业整体向好。2016年行业业绩增长显著，尽管部分公司净利润下降，但整体仍保持较高景气度。政策层面持续推进环保治理，包括大气污染治理、水污染治理、土壤治理和环境监测等领域。上市公司动态显示，部分企业通过PPP项目和员工持股计划获得资金支持，而部分公司则面临股东减持压力。投资方面，行业整体估值与成长性匹配，建议维持“看好”评级，但需警惕市场波动及行业风险因素。