20170306-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第8期（总第21期）_政府工作报告坚定治污决心_行业持续高增长可期_14页_1mb

报告摘要

环保行业周报总结

核心内容概述

2017年第8期环保行业周报指出，环保行业整体表现优于市场，尽管上周市场整体下跌，但环保行业指数仍上涨0.55%。2016年环保行业整体业绩增长显著，42家环保上市公司实现归母净利润113.22亿元，同比增长34.11%。其中，21家公司净利润增速超过30%，显示行业景气度仍维持较高水平。同时，行业估值处于历史平均水平，PE估值溢价处于三年来的低位区域，因此继续维持“看好”的投资评级。

主要观点

行业表现：环保行业指数优于市场整体表现，表现相对稳健。
业绩增长：2016年环保行业整体业绩增长显著，显示行业具备较强的盈利能力。
政策支持：政府工作报告明确部署2017年环保工作，包括蓝天保卫战、水与土壤污染防治以及生态保护和建设，表明政策支持力度较大。
投资前景：环保行业估值处于低位，且业绩增长良好，未来增长可期。

关键信息

一周回顾

上周，市场整体下跌1.32%，但环保行业指数上涨0.55%，优于市场。
环保行业整体PE估值由40.53下降至40.13，PE估值溢价由3.17回落至3.15，处于2013年以来的低点区域。
上周环保行业样本股中，36家上涨，36家下跌，1家持平，2家停牌。
涨幅前五位的公司依次是神雾节能、金海环境、博世科、神雾环保和清新环境。
跌幅前五位的公司依次是理工环科、渤海股份、中材节能、盛运环保和漳州发展。

行业动态

政府工作报告部署环保任务：
- 蓝天保卫战：2017年二氧化硫、氮氧化物排放量分别下降3%，重点地区PM2.5浓度明显下降。
- 水与土壤污染防治：化学需氧量、氨氮排放量分别下降2%。
- 生态保护与建设：划定并严守生态保护红线，完成退耕还林还草1200万亩以上。
环境保护部印发《国家环境保护“十三五”环境与健康工作规划》：
- 强调预防为主、风险防控理念，坚持问题导向设置重点任务，注重与环境保护相关法规政策的衔接。
地方环保规划：
- 台州市：发布“十三五”环境保护重点项目，总投资约476.9亿元，涵盖治水、治气、治土等多个方面。
- 安徽省：提出到2020年工业绿色发展水平明显提升，绿色制造体系初步建立。
- 湖南省：土壤污染治理目标明确，到2020年受污染耕地安全利用率达到91%，污染地块安全利用率达到90%以上。
- 其他地区：如吉林省、宁夏等地也发布了相应的环保工作部署和规划。

上市公司动态

重点公告：
- 科林环保：与三锐电力签订合作协议，推进农光互补光伏发电项目。
- 中电环保：中标徐州市区污泥处理处置项目，合同额约2.628亿元。
- 中原环保：中标新密市污水处理和冲沟综合整治及生态修复工程项目，总投资约30亿元。
- 洪城水业：与江苏博恩环境工程成套设备有限公司等成立合资公司，专注于臭气治理设备。
- 盈峰环境：中标厦门金龙联合汽车工业有限公司涂装车间喷漆废气处理设施总承包工程，中标金额1156万元。
- 首创股份：拟非公开发行股票，募集金额不超过457,377.90万元，用于收购和补充流动资金。
业绩预告：
- 2016年环保行业上市公司归母净利润合计113.22亿元，同比增长34.11%。
- 其中21家公司净利润增速超过30%，11家公司净利润同比下降。
重要股东交易：
- 有两家上市公司的重要股东进行了增持，分别为神雾节能实际控制人吴道洪及高管，以及三维丝高管邱国强。
- 仅有一家上市公司的重要股东进行了减持，伟明环保高管减持64万股。

安全垫空间

行业整体安全垫空间较高，表明市场仍有较大的上涨潜力。
公司安全垫空间计算方式为：Max（最近24个月内上市公司定增价、实际控制人增持、高管增持、员工持股计划增持价格）/最新价-1。
例如，汉威电子、津膜科技、渤海股份等公司的安全垫空间均在15%以上。

风险提示

行业市场竞争加剧，可能导致毛利率水平下降。
融资成本上升可能影响企业盈利水平。
PPP项目回款不及时可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 买入：相对强于市场表现20%以上；
- 增持：相对强于市场表现10%~20%；
- 中性：相对市场表现在-10%~10%之间波动；
- 减持：相对弱于市场表现10%以下。
行业投资评级：以报告日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
- 看好：行业超越整体市场表现；
- 中性：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡：行业弱于整体市场表现。