20250218-东吴证券-环保行业跟踪周报_欧盟终裁略下调对华生柴反倾销关税_开始跟踪SAF进口_持续推荐现金流资产_23页_1mb

环保行业周报关键摘要

最新观点
欧盟最终裁决下调对华生物柴油反倾销关税至100%-356%，针对特定企业征收税率。同时开始跟踪可持续航空燃料（SAF）进口情况。建议投资者关注水务、固废领域现金流优质资产，政策化债推动估值重估。重点推荐瀚蓝环境、光大环境、兴蓉环境等企业，建议关注中美贸易战后环保技术替代上行趋势。

政策跟踪

• 欧盟生物柴油反倾销税下调至10%-356%，涉及企业包括嘉澳环保、卓越新能源、易高等。
• 国内再生资源回收体系试点公示，伴随水务、固废改革深度推进。
• 工信部发布铜产业与环保装备制造业年度规划，加速资源循环利用。

公司跟踪

1. 美埃科技：私有化港股母公司捷芯隆进入换股阶段，切入半导体领域拓展国际市场。
2. 绿色动力环保：2024年垃圾处理量同比增696%，发电量增892%，现金流稳健提升。
3. 永兴股份：广州垃圾项目签订存量处理协议，掺烧单价16005元/吨。

行业亮点

• 环卫车电动化增速超500%，新能源市占率1344%。
• 生物柴油价格大涨，东南亚采购需求旺盛，单吨盈利达607元。
• 锂电回收金属价格波动，盈利未改善。
• 电子特气总体稳定，氙气价格环比下滑超30%。

评级与建议
主线围绕化债修复＋资产重估＋成长动能三大方向展开。推荐关注：

• 固废龙头：瀚蓝环境、光大环境、三峰环境；
• 污水处理：兴蓉环境、北控水务；
• 新兴领域：宇通重工（环卫电动化）、美埃科技（半导体治理）。

风险提示

• 政策执行落地慢于预期；
• 地方政府财政拨款不足；
• 竞争格局变化加剧整合动荡。