20171016-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第39期（总第52期）_环保行业三季报业绩预告密集发布_增长态势明确_14页_1mb

环保行业周报总结（2017年第39期）

核心内容概述

2017年10月16日发布的环保行业周报显示，环保行业在国庆节后表现出色，整体市场表现优于多数行业。长城国瑞环保行业指数周涨幅达到4.34%，位列所有主要行业第三位。当前行业整体PE估值为39.04，低于历史平均水平（40.56），估值溢价为2.77，处于最近五年低位区域。环保行业在政策支持和市场需求推动下，持续展现出高增长态势，多家上市公司业绩预增，行业前景被看好。

主要观点

• 市场表现：国庆节后，环保行业整体上涨，表现优于市场。
• 行业增长：78家环保上市公司中，已有44家预告三季报业绩，其中31家业绩预增或略增，显示行业持续高增长。
• 政策动态：环保部和农业部联合发布《农用地土壤环境管理办法（试行）》，加强土壤污染防治；北京市发布生态保护工作方案，推动生态保护红线建设；广东省发布环保税征求意见稿，明确污染物税额标准。
• 订单情况：环保行业本年度签订合同总额约334.90亿元，中标合同金额约920.84亿元，本周新增订单约21.42亿元，显示行业需求旺盛。
• 股东交易：部分环保公司重要股东进行减持，如天翔环境和龙马环卫，但也有部分公司获得增持，如中国天楹和三维丝。

关键信息

行业整体表现

• 沪深300指数周涨幅为2.20%，环保行业涨幅为4.34%，位居所有主要行业第三。
• 行业整体PE估值为39.04，低于历史平均水平（40.56）。
• PE估值溢价为2.77，处于最近五年低位区域。

上市公司业绩

• 29家环保上市公司披露三季报业绩预告，其中13家“业绩预增”，11家“业绩略增”。
• 公司净利润及增长情况如下：
  • 三聚环保：净利润12.13亿元，同比增长50.83%
  • 碧水源：净利润5.34亿元，同比增长97.73%
  • 兴源环境：净利润2.60亿元，同比增长116.13%
  • 华光股份：净利润2.54亿元，同比增长392.10%
  • 上海环境：净利润2.99亿元，同比增长409.19%
  • 兴蓉环境：净利润4.54亿元，同比下降3.54%
  • 盛运环保：净利润0.55亿元，同比下降31.99%

行业政策动态

• 农用地土壤治理：环保部和农业部联合印发管理办法，加强土壤污染防控，规范污染源排放，建立监测网络。
• 生态保护：北京市提出到2020年建立生态保护红线管控体系，提升自然保护区监管水平，增强生态功能。
• 环保税政策：广东省发布环保税征求意见稿，自2018年起实施，大气污染物和水污染物分别按每污染当量1.8元和2.8元征税。

行业订单动态

• 截至2017年10月15日，78家环保上市公司签订合同总额约334.90亿元，中标合同金额约920.84亿元，本周新增订单约21.42亿元。
• 公司新增订单情况如下：
  • 兴源环境：中标交口县城区地下综合管廊工程PPP项目，总投资10.26亿元。
  • 津膜科技：签署宜春开发区污水处理厂扩建工程项目EPC合同，金额6500万元。
  • 博天环境：中标宁东矿区矿井水及煤化工废水处理项目第二阶段，金额2.35亿元。
  • 京蓝科技：中标潍坊高新区PPP项目，总投资9.98亿元。
  • 华光股份：签署乐平市生活垃圾焚烧发电PPP项目合同，总投资约4.8亿元。

股东交易情况

• 上周有2家环保公司的重要股东进行减持，其中天翔环境的股东安德里茨（中国）有限公司减持113.20万股，金额1794.22万元。
• 龙马环卫高管减持5.00万股，金额164.65万元。
• 有部分公司获得增持，如中国天楹、三维丝等，安全垫空间显示部分公司估值存在上涨空间。

投资建议

• 当前环保行业估值处于五年低位，投资评级为“看好”。
• 建议关注业绩预增及略增的公司，如三聚环保、碧水源、兴源环境、华光股份、上海环境等。
• 行业整体表现优于市场，具有较好的投资前景。

风险提示

• 行业市场竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利。
• PPP项目回款不及时可能影响企业资金流动。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场10%~20%；
  • 中性：相对市场波动在-10%~10%之间；
  • 减持：相对弱于市场10%以下。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对沪深300指数涨跌幅为标准。
  • 看好：行业超越市场；
  • 中性：与市场持平；
  • 看淡：弱于市场。

法律声明

• 本报告由长城国瑞证券研究所发布，数据来源于公开资料，不保证准确性或完整性。
• 报告中的信息或意见不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 投资有风险，入市需谨慎。