20170904-长城国瑞证券-环保行业周报2017年第34期（总第47期）_环保上市公司中报业绩高速增长_14页_1mb

环保行业周报总结（2017年第34期）

核心内容概览

本报告为2017年9月4日发布的环保行业周报，重点分析了2017年上半年环保行业整体业绩表现、行业动态、上市公司经营情况、新增订单及股东交易等。

主要观点

• 行业整体表现：2017年上半年，环保行业整体业绩保持高速增长，营业收入同比增长35.06%，归属母公司净利润同比增长37.26%，净利率和ROE均有所提升，显示行业盈利能力增强。
• 估值情况：行业整体PE估值和估值溢价连续三周下降，处于近五年最低水平，具备估值吸引力。
• 政策动态：环境保护部推动《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》实施，同时出台新版《企业事业单位环境信息公开办法》，强化环保信息透明度。
• 区域政策：青海省发布“十三五”节能减排方案，重点推进大气污染治理、水污染治理和土壤治理，计划到2020年实现污染控制目标。
• 投资建议：鉴于行业整体估值处于低位，继续维持“看好”的投资评级。

关键信息

一周回顾

• 市场表现：上周沪深300指数上涨0.92%，长城国瑞环保行业指数上涨0.25%。
• 行业估值：行业整体PE估值为37.38，估值溢价为2.70，均处于近五年最低水平。
• 个股表现：41家上涨，28家下跌，8家停牌，1家持平。涨幅前五为中持股份、南华仪器、怡球资源、雪浪环境和永清环保；跌幅前五为华光股份、三聚环保、中再资环、三维丝和启迪桑德。

行业动态

• 大气污染治理：环境保护部召开座谈会，落实《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》及其六个配套方案，强调治理措施落实到位。
• 环境信息公开：新版《企业事业单位环境信息公开办法》征求意见，重点排污单位需公开基础信息和排污信息，加强监管和公众监督。
• 核安全法草案：核安全法草案进入三审，对核损害赔偿责任和费用预提作出进一步规定。
• 地方政策：青海省实施重点减排工程，推动清洁取暖和挥发性有机物治理。

上市公司动态

• 经营业绩：2017年上半年环保上市公司整体净利率为12.90%，高于去年同期的12.52%；整体摊薄ROE为4.17%，较去年同期增加0.42PCT。
• 新增订单：截至2017年9月2日，环保上市公司本年度签订合同总计约302.35亿元，本周新增50.85亿元；中标合同金额总计约472.28亿元，本周新增41.17亿元；签订框架协议金额总计约852.92亿元。
• 重要股东交易：富春环保、天壕环境、科融环境等公司的重要股东进行增持，其中富春环保高管多次增持，合计金额达1458.39万元。

安全垫空间

• 安全垫计算方式：安全垫空间 = Max（最近24个月内上市公司定增价、实际控制人增持、高管增持、员工持股计划增持价格）/ 最新价 - 1。
• 部分公司安全垫空间：
  • 三维丝：102.26%（实际控制人增持）
  • 汉威科技：73.04%（实际控制人增持）
  • 创元科技：63.16%（定增）
  • 长青集团：61.59%（定增）
  • 远达环保：53.85%（5%以上持股人增持）
  • 天翔环境：44.39%（实际控制人增持）
  • 环能科技：44.20%（员工持股计划增持）
  • 雪迪龙：43.07%（高管增持）
  • 江南水务：40.08%（实际控制人增持）
  • 维尔利：32.44%（定增）
  • 绿城水务：30.31%（实际控制人增持）
  • 神雾节能：29.45%（高管增持）
  • 南方汇通：27.06%（定增）
  • 神雾环保：26.46%（高管增持）

风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升：可能影响企业盈利能力。
• PPP项目回款风险：可能影响企业营运资金流动。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：相对强于市场20%以上；
  • 增持：相对强于市场10%~20%；
  • 中性：相对市场-10%~10%；
  • 减持：相对市场10%以下。
• 行业投资评级：以行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

• 本报告由长城国瑞证券有限公司发布，已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。
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