20190915-国盛证券-交通运输行业周报：前8月快递业务量增速26_+，义乌单价环比回升_17页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现略逊于沪深300指数，交运指数上涨0.09%，跑输0.51%。行业重点板块中，公交板块涨幅最大，达1.23%，而机场板块跌幅最大，为-2.97%。整体来看，行业呈现分化趋势，部分细分领域如快递、航运等表现较好。

主要观点

快递行业

• 行业表现：2019年8月快递业务量同比增长29.28%，业务收入同比增长26.24%，但单价同比下降2.36%。
• 市场回暖：8月金华（义乌）市单票收入环比增长5.86%，是19年以来首次环比转正，表明行业进入旺季，价格战趋缓。
• 龙头表现：顺丰、韵达、申通、圆通、中通等主要快递公司业务量均实现显著增长，其中韵达股份增长最快（+56.13%）。
• 投资建议：建议重点关注市场份额领先的中通快递、韵达股份，基本面改善、管理提升的申通快递，以及加大转运中心建设的圆通速递和综合物流龙头顺丰控股。

机场行业

• 政策影响：税务总局等五部门发布新规，限制机场扣点率提升，对中小机场影响较大，但上海机场、白云机场等已有长期协议，目前不受影响。
• 客流增长：2019年7月，北京首都机场、上海浦东机场、深圳机场、厦门空港等主要机场旅客吞吐量均实现增长，其中深圳机场增长最快（+7.79%）。
• 投资建议：建议重点关注上海机场、首都机场股份、白云机场、深圳机场等。

航空行业

• 油价与汇率：布伦特原油价格环比下降2.14%，航空煤油出厂价（含税）环比下降1.59%，美元兑人民币中间价微降0.01%。
• 政策调整：民航发展基金征收标准降低一半，试点开放浦东等机场夜间航班运行限制，提升旅客出行便利性。
• 战略合作：东航与吉祥航空交叉持股，双方在上海市场占有率超过50%，协同效应显著。
• 投资建议：建议重点关注三大航、春秋航空、吉祥航空。

航运行业

• 限硫令影响：2020年限硫令缓解供给压力，美国原油出口加速，有望提升航运价格。
• 运价波动：BDI指数环比下降5.32%，但CTFI指数上升7.66%，显示部分航线运价上涨。
• 投资建议：建议重点关注中远海能、招商轮船等航运企业。

铁路与公路

• 铁路数据：2019年7月全国铁路货运量同比增长9.10%，旅客周转量增长5.32%。
• 公路数据：全国公路货运量同比增长6.40%，但客运量同比下降4.28%。
• 政策支持：推进取消省界收费站，提升通行效率，加快ETC推广。
• 投资建议：建议关注大秦铁路、广深铁路、铁龙物流等铁路企业，以及粤高速A、宁沪高速、深高速等公路企业。

关键信息

• 快递业务量：2019年8月快递业务量达53.02亿件，同比增长29.28%。
• 快递单价：2019年8月快递单价为11.63元，同比下降2.36%。
• CR8指数：2019年8月快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为81.70，显示市场集中度较高。
• 油运表现：BDTI指数上升3.37%，BCTI指数下降1.53%，CTFI指数上升7.66%。
• 干散运价：BDI指数下降5.32%，CDFI指数下降0.99%。
• 行业动态：国泰航空发布内部通知，暂停冬季招聘，以削减成本；上海市交通委明确否认上海第三机场建设概念。

风险提示

1. 宏观经济增速低于预期。
2. 人民币汇率贬值风险。
3. 油价大幅上涨风险。

重点标的

行业走势

• 本周交通运输行业指数上涨0.09%，排名25/29。
• 快递板块表现突出，圆通、韵达、申通等公司涨幅显著。
• 机场板块整体表现不佳，上海机场、白云机场等跌幅较大。
• 航空板块因油价和汇率波动，表现较为平稳。

总结

交通运输行业整体表现分化，快递和部分航运企业表现亮眼，而机场和部分航运指数有所下跌。行业数据表明，快递业务量持续增长，行业进入旺季，价格战趋缓；航运受限硫令影响，运价有所回升；航空业在政策支持下保持稳定。投资建议重点关注快递龙头、航运企业、机场及铁路公路板块，同时需警惕宏观经济、汇率和油价波动带来的风险。