20170320-东北证券-交通运输行业周报_美联储加息靴子落地_关注三大航投资机会_17页_1mb

周报总结：交通运输行业

核心内容

本周交通运输行业报告主要聚焦于铁路改革、物流与快递行业、航空与机场、航运与港口等子行业，分析市场动态及投资机会。报告指出，2017年是国企改革和混改的重点年份，尤其在铁路、物流、航空等领域有较大的改革空间和投资价值。

主要观点

• 铁路改革：铁路市场化改革、投融资体制改革和资产证券化是未来投资机会的核心。广深铁路、铁龙物流等被重点推荐，预计改革将带来显著收益。
• 物流与快递：物流行业运行趋于活跃，结构持续优化。快递业务量和收入保持快速增长，预计全年增速在35%~40%之间。传化智联、中储股份、外运发展等被重点推荐。
• 航空与机场：美联储加息靴子落地，航空供需面继续向好，汇率、油价等负面影响趋弱。三大航（中国国航、南方航空、东方航空）被推荐，同时关注机场建设与PPP模式带来的投资机会。
• 航运与港口：航运市场整体边际改善，但长期供大于求格局未改。干散货运价上涨，推荐中远海特。港口行业基本面改善有限，但资产注入和区域整合是主要看点，推荐天津港、日照港。

关键信息

1. 铁路行业

• 铁路改革：铁路公司化改革、投融资体制改革和资产证券化是重点。
• 票价改革：铁路客运价改进入窗口期，预计低端客运涨价预期强烈，带来一次性红利。
• 运力提升：铁路运力供给增长，尤其是煤炭运输转向铁路，将提升运能并带来收益。
• 重点推荐：广深铁路、铁龙物流。

2. 物流与快递行业

• 物流结构优化：工业品物流需求增长，尤其是装备制造业和高技术产业。
• 快递增长：快递业务量和收入保持较高增速，预计全年增长35%~40%。
• 重点推荐：韵达股份、申通快递、传化智联、中储股份、外运发展、怡亚通、农产品。

3. 航空与机场行业

• 航空供需改善：三大航需求增速超过运力投放增速，客座率稳步提升。
• 机场建设：《全国民用运输机场布局规划》发布，北京、上海、广州等机场定位为国际枢纽，形成三大世界级机场群。
• 重点推荐：中国国航、上海机场、白云机场、深圳机场。

4. 航运与港口行业

• 航运市场：干散货运价上涨，推荐中远海特。
• 港口整合：区域港口一体化整合、股权激励与混改是主要看点。
• 重点推荐：天津港、日照港、中远海控。

本周重点信息

• 铁路改革：铁路运输总收入增长，运力提升，推动铁路基础设施建设。
• 物流行业：1-2月社会物流总额增长6.9%，快递业务量增长33.9%。
• 航空行业：三大航RPK增速分别为8.1%、3.6%、4.7%，客座率稳步提升。
• 航运市场：BDI指数上涨，干散货运价上涨，但集运运价回调。

投资建议

• 买入：广深铁路、传化智联、中储股份、外运发展、韵达股份、申通快递、深圳机场。
• 增持：未明确列出，但整体策略偏向超配。
• 中性：铁路、物流、航空等板块整体维持中性或超配。

重点公司推荐汇总

重点数据指标

• 航空：RPK增速、票价水平、客座率。
• 铁路：货运总量及增速、煤炭铁路日均装车量、大秦线煤炭运输量。
• 物流：LPI综合指数及分指数、快递业务量与收入。
• 航运：BDI、CCFI、SCFI等运价指数。
• 港口：货物吞吐量、集装箱吞吐量。

风险提示

• 汇率与油价：对航空业有负面影响，但美联储加息后人民币贬值压力释放。
• 运价波动：航运市场长期供大于求，运价弹性有限。
• 政策风险：铁路改革、国企混改等政策可能带来不确定性。

总结

2017年交通运输行业在铁路改革、物流与快递增长、航空供需改善及港口整合等方面存在多重投资机会。重点推荐广深铁路、传化智联、中储股份、外运发展、韵达股份、申通快递、深圳机场等公司，同时关注政策带来的改革红利和行业结构性调整带来的增长机遇。