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白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖市场整体承压运行，价格进一步上行难度增加。国内与国际供应、需求、库存及进口利润等方面均出现不同程度的变化，对市场走势产生影响。

主要观点与关键信息

国内情况

• 供应：5月单月产糖17.62万吨，为近五年偏高水平，但累计产糖量952.67万吨为近五年最低水平，目前接近最终产糖量。
• 库存：5月底工业库存为415.39万吨，处于历史中游水平，远低于去年同期，但高于18/19和19/20年度。
• 需求：5月单月销量为93.61万吨，与去年同期基本持平；累计销量537.28万吨，累计销糖率56.4%，仍处于偏低水平。
• 现货：基差走弱，期货升水，前期成交放量，后期成交回落。
• 进口：配额内进口利润丰厚，配额外进口利润持续为负。

国际情况

• 巴西供应：5月下半月甘蔗压榨总量超预期，但糖产量下滑12.74%至231万吨，糖醇比为40.5%，低于预期的42.4%。巴西政府计划削减汽油税，可能影响乙醇销量，进而推动糖产量增加。
• 印度供应：21/22年度产量或达3600万吨，印度糖厂协会提议增加出口配额100万吨，目前出口合同签订950万吨，期末库存670万吨，满足3个月消费。印度政府可能在本月或下月初决定是否批准额外出口。
• 泰国供应：21/22年度糖产量为1015万吨，甘蔗产量为9207万吨。预计糖出口为760万吨，同比增加46%。

期货与现货走势

• 郑糖：周五夜盘出现阴包阳结构，10日均线压制K线，MACD红柱收拢，短期走势偏弱。
• ICE原糖：同样出现阴包阳结构，短期均线下穿多条中期均线，MACD绿柱扩大，短期走势逐步转弱。
• 基差：主力基差归回至-100以内，现货成交前紧后松，6月7-8日成交最好，6月9日成交一般。

价差与持仓数据

• 期货价差：郑糖9-1价差收缩回100以内。
• 仓单数据：本周郑糖仓单增加1426张，有效预报减少700张。
• CFTC持仓：非商业净多单变化，但未明确具体数值。

风险提示

• 巴西燃料政策大幅调减汽油税。
• 印度出口上限增加不及预期。

期货与现货数据

供应与出口情况

期货策略与技术分析

• 策略：近期走势飘忽不定，建议短期操作。
• 技术分析：
  • 郑糖：10日均线压制K线，MACD红柱收拢，施压向下趋势线。
  • 原糖：短期均线下穿多条中期均线，MACD绿柱扩大，短期走势逐步转弱。

风险提示

• 巴西燃料政策大幅调减汽油税。
• 印度出口上限增加不及预期。

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