20220612-南华期货-南华聚烯烃产业链数据周报_34页_3mb

南华期货聚烯烃产业链数据周报总结

核心内容概览

南华期货发布的《聚烯烃产业链数据周报》聚焦于聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）两大聚烯烃产品的市场动态。报告分析了成本、供需、进出口及需求变化等多个方面，为投资者提供了市场趋势和策略建议。

主要观点与关键信息

成本观察

• 原油：OPEC+增产有限，汽油进入旺季，去库趋势预计延续，地缘政治风险尚未明确，原油价格继续向上驱动。
• 动力煤：结构性问题未解决，长协挤压市场煤叠加非电需求提升，现货紧张不变，坑口价格调涨。
• PDH与外采丙烯：利润修复，但丙烷处于下跌通道，买气不足，短期仍有下跌空间。
• MTO/MTP：单产品亏损，但利润修复趋势明显。

本周总结

• PP：

  • 供应：6月上旬开工率上升，油化工利润低，煤化工三季度有检修计划，PDH利润修复，开工预计回升。
  • 库存：总库存累库，上游和社库均上移，基差走弱，成交不佳。
  • 需求：下游开工已恢复，但订单一般，部分成品库存未释放，需求偏弱。
  • 现货：基差走弱，成交中性偏弱。
  • 进出口：出口窗口关闭，进口窗口打开，但出口受阻明显。
  • 观点：供给回升+需求恒弱+出口关闭，库存负反馈出现；L农膜需求预期开启，盘面强于PP。
  • 策略：9000-9100的PP09空单继续持有。
  • 风险：政策强刺激带动需求，原油价格持续上涨。

• PE：

  • 供应：开工率上升，当前处往年正常水平，后续煤化工检修可能抑制开工。
  • 库存：总库存累库，社库持续累库，三个下游同比处高位。
  • 需求：农膜接近淡旺季拐点，包装膜处旺季但提振有限，内需平淡，出口不佳。
  • 现货：基差走弱，成交中性偏弱。
  • 进出口：进口窗口略有修复，但受限于内需，进口难有大起色。
  • 观点：基本面继续向下指引，供给端弹性有限，需求端弱势。
  • 策略：关注政策预期与现货现实矛盾，短期需依赖原油价格。
  • 风险：政策刺激带动需求，原油价格突破。

期货与现货价格

• PP：期货价格走强后回落，现货价格重心略上移，L现货相对PP坚挺。
• L：期货价格走强后回落，现货价格相对PP略强，基差走弱。

库存情况

• PP：总库存累库，上游和社库均上移，价格走高后需求负反馈。
• PE：总库存累库，社库持续累库，三个下游同比处高位。

产能与检修

• PP：
  • 本周检修损失8.733（-13.62%），开工率81.61%（+2.99%）。
  • 新增产能：2205合约有多个装置投产，2209合约前无装置投产，PE未来预期投产压力不大。
• PE：
  • 本周检修损失5.82（-1.95%），开工率84.51%（+3.73%）。
  • 新增产能：2205合约部分装置已投产，2301合约部分装置预计投产，但存在延迟。

需求分析

• PP：
  • 下游开工率大致持平，塑编、注塑恢复至2021年水平，BOPP开工同比高于往年，CPP环比上升。
  • 无纺布伴随疫情恢复下滑。
• PE：
  • 线性排产上升接近高位，高压排产下滑，低压排产上升。
  • 农膜接近淡旺季拐点，包装膜处旺季但提振有限，内需平淡，出口订单不佳。

结论

整体来看，聚烯烃市场在成本端受到原油和动力煤价格的影响，供给端弹性有限，需求端表现偏弱，且出口受限。PP和PE的库存均出现累库现象，价格受原油上涨和需求预期影响，但后续走势仍需关注原油价格和政策预期。当前建议关注PP09合约的空单持有，同时警惕政策刺激和原油价格突破带来的风险。