20220213-南华期货-白糖周报_继续承压_28页_1mb

20220313白糖周报总结

核心内容

本周白糖市场整体承压下行，国内产量受天气影响出现下降，而印度、泰国、巴西等主要产糖国的增产对全球糖价形成压力，预计糖价仍将继续走弱。

主要观点

• 国内产量下降：1月全国累计产糖532.16万吨，低于上榨季的659.39万吨。广西和云南出糖率下降，加上甜菜糖减产，21/22榨季全国估产已低于1000万吨。
• 国内销售情况：累计销糖209.9万吨，销糖率39.44%，略高于上榨季的38.89%。
• 工业库存：工业库存322.26万吨，同比减少80.71万吨，库存压力有所缓解。
• 国际增产压力：印度、泰国、巴西均出现不同程度的增产，全球糖市供需格局偏紧，预计22/23年度糖产量将增加2.02%，消费量也将增长1.26%，但整体仍存在短缺。
• 期货价格走势：郑糖价格先涨后跌，整体震荡，技术面显示空头排列，预计糖价可能回落至5500元/吨。原糖价格同样承压，需关注17.5美分支撑。
• 价差变化：郑糖1-5价差缩小，5-9价差扩大，9-1价差维持稳定，其中5-9价差被标注为重点关注。
• 基差情况：郑糖各合约基差均呈负值，表明现货价格低于期货价格，市场预期偏弱。
• 进口情况：巴西和泰国进口利润与国内价格存在一定差距，巴西进口利润较高，泰国较低，进口量受到利润影响。
• 库存与出口：巴西中南部糖醇比下降，库存增加，出口量稳定。印度虽出口量下降，但仍在无补贴情况下签署大量出口合同。

关键信息

国内产销数据

• 1月全国产糖532.16万吨，销糖209.9万吨，销糖率39.44%。
• 工业库存322.26万吨，同比减少80.71万吨。
• 广西和云南出糖率下降，影响全国产量。

国际产销数据

• 印度1月累计产糖1870.8万吨，同比增加100.2万吨，但出口量下降。
• 泰国1月累计产甘蔗4867.88万吨，同比增加22.02%，产糖506.8万吨，同比增加19.35%。
• 巴西预计22/23年度糖产量增加2.02%，达到1.8898亿吨，消费量也将增长。

期货市场表现

• 郑糖1月、5月、9月合约收盘价分别为5847、5699、5757元/吨，周涨跌分别为32、33、31元，涨跌幅分别为0.55%、0.58%、0.54%。
• 郑糖仓单及有效预报合计增加1790张，显示市场流动性增强。
• CFTC非商业持仓净多单减少，市场多头情绪减弱。

价格与价差

• 现货价格：柳州5740元/吨，南宁5690元/吨，昆明5585元/吨，日照5800元/吨。
• 价差：郑糖1-5价差148元，5-9价差-58元，9-1价差-90元。

进口利润

• 巴西进口利润为-40.69元/吨，泰国为-54.74元/吨，进口利润较低，可能抑制进口量。

技术分析

• 郑糖和原糖均处于空头排列状态，技术面显示糖价仍有下行空间。
• 郑糖需关注回落至5500元/吨的支撑位，原糖需关注17.5美元/磅的支撑位。

本周关注重点

• 印度、泰国、巴西新榨季的压榨进度及产量变化。
• 国内工业库存消化速度及进口情况。
• 国际糖价走势及主要产糖国出口政策。

风险提示

• 市场信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场观点可能与公司其他报告不一致，仅供参考。
• 报告内容不得用于商业用途，未经允许不得传播或复制。

其他数据

• 巴西压榨情况：中南部累计榨蔗量及产糖量均有所增长，但糖醇比下降，库存增加。
• 印度生产情况：三大产糖邦中，马邦产量增长最快，北方邦持平，卡邦增长。
• 泰国产量与出口：泰国产糖量增长，但出口量未达预期，需关注后续出口数据。
• 含糖食品生产：碳酸饮料、果蔬饮料、糖果、速冻米面等产量数据未显示明显变化，对糖价影响有限。

总结

本周白糖市场整体承压，国内产量下降与国际增产形成对比，市场情绪偏弱。郑糖价格震荡下行，技术面显示空头排列，预计糖价仍有下行空间。进口利润较低可能抑制进口量，而巴西、泰国、印度的增产对全球糖价构成压力。建议关注国内外产区的压榨进度、库存变化及出口政策，以判断糖价走势。