20181216-太平洋-银行行业周报_贷款投放依然强劲_优先股发行促进资本补充_20页_1mb

银行业总结

核心内容

银行板块在上周（12月10日-14日）整体下跌1.18%，沪深300指数下跌0.49%。个股表现分化，吴江银行、常熟银行、上海银行涨幅居前，而张家港行、南京银行、浦发银行跌幅较大。

主要观点

• 贷款投放强劲：今年前11个月新增贷款15.1万亿元，同比增长11.5%，超过去年全年。政策支持下，银行对三农及小微企业贷款投放力度加大，四次定向降准为贷款提供资金支持。
• 息差改善趋势不改：2018年第三季度净息差为2.15%，受益于资产端贷款利率持续抬升及负债端利率下行，息差改善趋势持续。
• 不良贷款率企稳：虽然11月PMI回落至50.0%，经济探底可能带来新增不良贷款，但上市银行三季度不良率下降至1.54%，拨备覆盖率提升至181%，风险抵补能力增强。
• 优先股发行加快：中信银行、长沙银行、光大银行等多家银行发布优先股发行计划，总计划发行规模达3310亿元，有助于资本补充。
• 投资建议：给予银行板块“看好”评级，预计2019年银行业业绩将稳中有升，重点关注长期成长性好、低估值修复及业绩持续增长的个股，重点推荐平安银行、浦发银行。

关键信息

贷款与存款情况

• 11月人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增1300亿元，贷款增速为13.1%。
• 11月人民币存款余额为177万亿元，同比增长7.6%，存款增速较上月下降0.5个百分点。
• 住户存款增加7406亿元，公司存款增加7335亿元，财政存款减少6643亿元，显示居民贷款需求强劲，企业贷款萎靡。

信贷政策与利率变化

• 11月全国首套房贷利率为5.71%，是基准利率的1.17倍，首次在22个月后涨停。
• 2018年第三季度一般贷款利率为6.19%，较上期上升0.11个百分点，连续三个季度提升。
• 存款基准利率方面，1年期为1.50%，2年期为2.10%，3年期为2.75%。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期的风险；
• 信贷违约可能在节奏上超预期；
• 互联网金融、外资银行可能对传统金融的替代效应超预期。

行业动态

1. 央行行长易纲提出要加强影子银行依法合规管理，强调货币政策需逆周期调控，以稳定市场信心。
2. 中央政治局会议定调2019年经济工作，强调稳增长、高质量发展及改革开放。
3. 银行业协会指出村镇银行通过金融科技实现转型，推动普惠金融发展，提升经营效益与风险防控能力。
4. 潘光伟强调银行业需继续发挥制度、体制、技术及人才优势，开启改革开放新征程。

公司动态

• 中信银行设立信银理财，注册资本50亿元，并发布优先股预案，发行规模400亿元。
• 光大银行发行优先股获银保监会核准，金额350亿元。
• 长沙银行发布优先股预案，募集60亿元，计划2019-2021年资本充足率目标为10.5%。
• 中国银行参股公司中银国际证券IPO材料获证监会受理。
• 民生银行发行200亿元金融债券，专项用于小微企业贷款。
• 南京银行派发优先股股息，合计2.24亿元。

金融数据跟踪

• 社融增速降至9.9%，连续四个月下降，主要受表外融资压降影响。
• M1同比增速下降至1.5%，M2增速保持8%。
• MLF余额与上月持平，11月净投放为0，三季度净投放量达9625亿元。
• SLF余额较上月减少139亿元，显示短期流动性偏紧。
• 外汇储备小幅增加至3.06万亿美元，结束连续三个月下降。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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