20140427-中泰证券-医药生物_回归理性_精选成长_27页_767kb

报告摘要

医药生物行业周报总结

核心内容概览

医药生物行业在2014年4月27日的周报中指出，医药板块经历了由主题性炒作向基本面回归的过程，整体估值进入调整期。尽管医药板块在2014年初至当前跑赢沪深300约4.2个百分点，但上周跑输约2.19个百分点。板块估值为35倍PE，与历史平均水平持平，且相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率仍处于历史高位。

主要观点

行业基本面

医药行业增速下滑，一季报整体表现欠佳，给板块带来一定冲击。
中药和医疗服务板块表现突出，利润增速分别达到24.81%和25.54%。
质量分层、不再唯低价是取的招标政策利好质优企业，推动其在基药市场的放量和进口替代。

投资策略

强者愈强：关注品种、销售和整合能力强的公司。
- 品种：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、丽珠集团。
- 营销：三诺生物、昆明制药、丽珠集团。
- 整合：复星医药、华润三九。
受益于政策或受政策影响小的领域：器械服务+大健康。
- 受益于产业政策的公司：泰格医药、迪安诊断、三诺生物。
- 受宏观政策影响较小的公司：汤臣倍健、紫光古汉、山大华特。

关键信息

行业概况

上市公司总数：175家。
行业总市值：1272777.87百万元。
行业流通市值：1140687.32百万元。

重点公司表现

证券代码	公司	总股本 (亿股)	股价 (元)	EPS 2013E	EPS 2014E	PE 2013E	PE 2014E	评级
600196.SH	复星医药	23.12	19.30	0.88	1.00	22.01	19.30	买入
300244.SZ	迪安诊断	1.20	71.73	0.72	1.06	99.62	67.67	买入
300298.SZ	三诺生物	1.33	56.25	1.24	1.56	45.25	36.06	买入
300026.SZ	红日药业	3.82	38.30	0.89	1.12	43.09	34.20	买入

行业热点

吉林省药品招标政策实行“两标合一”和质量分层，利好质优企业。
通化东宝、信立泰等质优企业成功中标，质量评分在招标中占据重要地位。

板块表现

市场收益

医药板块2014年初至当前的绝对收益率为-2.8%，跑赢沪深300约4.2个百分点。
上周医药板块跑输沪深300约2.19个百分点。

个股表现

涨幅前15位公司：
- 西藏药业 (+9.43%)
- 上海莱士 (+6.46%)
- 尔康制药 (+3.77%)
- 天目药业 (+3.47%)
- 桐君阁 (+2.47%)
- 哈药股份 (+2.04%)
- 紫光古汉 (+1.86%)
- 云南白药 (+0.63%)
- 上海辅仁 (+0.07%)
- 泰格医药 (+0.00%)
- 誉衡药业 (+0.00%)
- 华润双鹤 (+0.00%)
- 益盛药业 (+0.00%)
- 和佳股份 (+0.00%)
- 翰宇药业 (+0.00%)
跌幅前15位公司：
- 新华医疗 (-23.48%)
- 鱼跃医疗 (-18.99%)
- 阳普医疗 (-17.44%)
- 凯利泰 (-15.38%)
- 精华制药 (-15.36%)
- 戴维医疗 (-14.63%)
- 迪安诊断 (-14.52%)
- 广誉远 (-14.49%)
- 金陵药业 (-13.89%)
- 以岭药业 (-13.45%)
- 冠昊生物 (-13.04%)
- 振东制药 (-12.73%)
- 佐力药业 (-12.71%)
- 鲁抗医药 (-12.65%)
- 昆明制药 (-12.32%)

行业估值

医药板块估值为35倍PE，与历史平均水平持平。
相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为98%，处于历史高位。

中药材价格追踪

成都中药材价格指数小幅上升。
重点追踪品种价格保持稳定，如：
- 云南三七 (120头) 价格持平 420元/公斤
- 山东丹参价格持平 15元/公斤
- 福建太子参价格持平 42元/公斤
- 山东东阿胶块价格持平 1600元/公斤
- 东北人参（生晒25支）价格持平 850元/公斤
- 河南金银花价格持平 110元/公斤