20140615-中泰证券-医药生物_回归价值_布局成长_14页_658kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告为2014年6月15日发布的医药生物行业周报，主要分析了医药板块近期的市场走势、行业状况、投资建议以及重点公司的表现。整体来看，医药板块在经历前期调整后，出现反弹趋势，医疗器械和医疗服务领域表现尤为突出。同时，国家政策对行业的影响显著，特别是仿制药的优先审评和医保政策的推动，为行业带来新的发展机遇。

主要观点

1. 行业走势

• 医药板块从年初至今的绝对收益率为 $-0.1%$，跑赢沪深300约6.5个百分点。
• 本周医药板块延续反弹趋势，与沪深300的相对收益约为6.8个百分点。
• 医药板块当前估值为35倍PE，与历史平均水平持平，相对于全部A股（扣除金融板块）的溢价率为100%，仍处于历史高位。

2. 投资建议

• 短期投资：关注招标政策、低价药政策对制药企业的积极影响，以及受国家政策扶持的医疗器械和医疗服务领域。
• 长期投资：建议关注以下三条主线：
  • “进口替代+基药放量”的制药企业，如常山药业、北陆药业、武汉健民、众生药业等；
  • 受国家政策扶持的医疗服务企业，如复星医药、爱尔眼科、迪安诊断、泰格医药等；
  • 通过外延式扩张提高行业集中度的医疗器械企业，如三诺生物、理邦仪器、新华医疗等。

3. 行业热点

• 国家食品药品监督管理总局确认了62个优先审评品种，均为国外专利即将到期的药品，以解决公众用药的可及性和可支付性问题。
• 优先审评的实施标志着“大仿制”的加速推进，对优质仿制药企业构成利好。

关键信息

1. 行业概况

• 上市公司数量：175家
• 行业总市值：1304751.74百万元
• 行业流通市值：1164372.29百万元

2. 重点公司表现

3. 行业风险

• 政策风险：2014年招标政策密集扰动，影响行业运行。
• 药品质量问题：药品安全与质量是选择和跟踪上市公司的关键考量因素。

新股概览

一心堂（002727）

• 发行概况：注册资本19520万元，拟公开发行不超过6510万股。
• 经营业绩：2011-2013年营收分别为221,850.82万元、284,213.95万元、354,666.21万元，净利润分别为13,309.76万元、17,748.36万元、23,607.74万元。
• 募资用途：约42926万元用于直营连锁营销网络建设，6000万元用于信息化电子商务建设，其余用于偿还贷款和补充流动资金。

莎普爱思（603168）

• 发行概况：注册资本4900万元，拟公开发行不超过1635万股。
• 经营业绩：2011-2013年营收分别为4.09亿元、5.45亿元、6.28亿元，净利润分别为0.68亿元、0.91亿元、1.04亿元。
• 募资用途：主要用于滴眼液和大输液生产线建设、研发质检中心、营销网络建设以及偿还贷款。

行业热点聚焦

• 62个优先审评品种：均为国外专利到期产品，优先审评将加速进口替代进程。
• 仿制药审评策略：国家药审中心已制定相应审评策略，优先考虑临床急需药物。
• 仿制药与创新药并重：专家建议仿制药应成为医保体系的主力军，加快审评审批体系建设。
• 审评资源分配：审评资源向有较高临床治疗价值的仿制药倾斜，以解决公众用药可及性问题。

板块回顾与分析

• 板块收益：医药板块跑赢沪深300约6.5个百分点。
• 板块估值：以TTM整体法计算，目前医药板块估值为35倍PE，处于历史平均水平。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：康缘药业、中源协和、千山药机等，受事件驱动（如大股东增持、收购事件）影响。
  • 跌幅前列：海翔药业、嘉应制药等，受重组事件叫停、控股股东减持等影响。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数小幅上调。
• 云南三七价格降至380元/公斤，福建太子参价格升至43元/公斤。
• 山东丹参价格持平15元/公斤，山东东阿胶块价格持平1600元/公斤，东北人参价格持平850元/公斤，河南金银花价格持平110元/公斤。

附录：本期上市公司重要公告

• 东诚生化：解除限售的首发前机构类限售股数量为4,050,000股，占公司总股本的2.34%。
• 上海莱士：非公开发行股票2600万份，募集资金总额4.97亿元。
• 恒康医疗：签署萍乡市赣西医院股权收购补充协议，将收购事项延期至两个月。
• 乐普医疗：股份转让后，七二五所和科技投资公司合计持有公司28.68%，蒲忠杰及两个资产管理计划合计持有29.30%。
• 安科生物：全资子公司获得《药品GMP证书》，拟设立子公司进行重大资产重组。
• 康缘药业：大股东增持，持股比例达30.0969%，并计划继续增持。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

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