医药行业2018年投资策略报告_价值回归_精选成长_21页_1mb

医药行业2018年投资策略报告总结

核心内容

本报告由中航证券金融研究所发布，分析了2017年医药行业的整体表现、政策动向、外资影响、估值水平以及2018年的投资策略与公司推荐。报告指出，医药行业在2017年实现了总体平稳增长，且政策支持创新药发展，外资价值投资理念逐步主导市场，估值水平下降凸显投资价值。

主要观点

1. 行业增长态势

• 医药制造业2017年前十个月实现营业收入24102.90亿元，同比增长13.10%，较去年同期提高3.50个百分点。
• 利润总额同比增长18.20%，较去年同期提高2.7个百分点，显示行业盈利能力改善。
• 行业增长呈现复苏态势，营业收入和利润增速在四季度有所提升，预计2018年将继续保持高位增长。

2. 政策利好创新升级

• 医保目录调整与价格谈判：2017年新版医保目录发布，国家医保药品价格谈判落地，创新药和优质仿制药获得政策支持。
• 一致性评价推进：2017年启动首批仿制药一致性评价的现场检查，预计2018年将逐步落地，提升行业集中度。
• 政策导向创新药发展，推动行业向高质量、高附加值转型。

3. 外资引导价值投资趋势

• 沪港通和深港通的启动，以及QFII、RQFII等制度的实施，使外资逐步流入A股，改变投资风格。
• 外资偏好具有研发实力和龙头地位的公司，研发管线和研发投入成为筛选医药股的重要指标。
• 沪股通和深股通持股比例前十的医药股中，多数为行业龙头，且表现优于行业平均水平。

4. 估值与业绩表现

• 2017年11月30日，医药行业市盈率（TTM）为35.53，市净率（MRQ）为4.18，较年初进一步下降。
• 行业估值水平低于历史平均水平，投资价值凸显。
• 医药行业整体表现弱于A股，但部分细分行业如生物制品、化学制剂、医疗器械和医药商业表现优于行业平均水平。

关键信息

行业数据

投资策略

2018年医药行业投资策略围绕以下六大方向展开：

1. 创新仿制能力突出的化学制剂龙头
2. 高端医疗器械生产企业
3. 专注构建医疗服务生态圈、具备品牌溢价的服务型企业
4. 受益两票制持续推进、深度跨区域整合的流通企业
5. 研发管线深厚的细分生物药龙头
6. CRO行业的领导者

公司推荐

总结

医药行业在2017年呈现总体平稳增长态势，政策持续利好创新药发展，外资引导价值投资趋势明显，估值水平下降，投资价值凸显。2018年医药行业或呈现强于大市的表现，建议关注具备创新能力和龙头地位的公司，以及受益于一致性评价和两票制的细分领域。