20140427-兴业证券-医药行业_平淡中精选业绩高增长的品种_13页_699kb

医药行业周报总结（2014年4月21日-2014年4月27日）

核心内容

本报告主要分析了2014年4月医药行业的一周市场表现、政策动态、投资建议及重点公司推荐。整体来看，医药板块表现较为平淡，受到市场风险偏好下降及部分公司业绩低于预期的影响，板块指数下跌5.47%，而沪深300指数下跌2.55%。医药板块整体估值为34.52倍（TTM整体法，剔除负值），相对沪深300的估值溢价率为322.52%，处于历史较高水平。

主要观点

1. 市场表现：医药板块整体表现不佳，板块内个股分化加剧，部分白马龙头业绩低于市场预期，而业绩超预期的个股有望获得超额收益。

2. 政策动态：

   • 国务院将养老健康作为拉动内需的重要方向，推动医改向纵深发展。
   • 山东省明确2015年起城乡居民大病保险统一按医疗费用额度进行补偿。
   • 广东省将基本药物采购平台由“阳光平台”转为“药交所”，推行以量降价的采购模式。
   • 南京市推动二三级医院提高基本药物使用比例，以促进大小医院用药衔接。
   • 医保目录修改将在今明两年启动，可能影响部分企业的发展。
   • 卫计委加强对门急诊抗菌药物静脉使用的管理，以降低不合理使用。
   • 财政部鼓励政府购买医疗卫生等公共服务，推动服务项目采购制度的完善。

3. 投资建议：

   • 短期配置业绩超预期的个股，如誉衡药业（237%）、京新药业（100%）、香雪制药（68%）、汤臣倍健（51%）和红日药业（36%）。
   • 长期看好基本面好、增速快的成长股，如恒瑞医药和爱尔眼科。
   • 建议关注医疗器械和医疗服务行业的优质公司，如新华医疗、凯利泰、信邦制药和爱尔眼科，逢低买入。

关键信息

推荐公司列表

推荐组合

兴业医药4月份推荐组合包括：

• 誉衡药业（一季报增长237%）
• 香雪制药（一季报增长68%）
• 京新药业（一季报扣非增长100%）
• 汤臣倍健（一季报增长51%）
• 恒瑞医药（创新药龙头，长期逻辑向好）
• 爱尔眼科（眼科连锁龙头，长期逻辑向好）

中长期看好公司

• 云南白药
• 天士力
• 同仁堂
• 康缘药业
• 恩华药业
• 常山药业
• 江中药业
• 东阿阿胶

风险提示

• 超市场预期的政策利空可能对医药板块造成冲击。
• 若创业板下跌，医药板块也可能面临回调压力。

盈利预测与评级

下表为部分重点公司的盈利预测与评级情况：

投资评级说明

• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

总结

医药行业在2014年4月整体表现平淡，主要受市场风险偏好下降和部分公司业绩不及预期影响。分析师建议投资者关注业绩超预期的个股，如誉衡药业、京新药业、香雪制药、汤臣倍健和红日药业，同时长期看好创新药龙头和眼科连锁龙头。尽管行业面临政策和市场风险，但其长期发展趋势仍被看好。