20201011-鲁证期货-白糖周报_内外联动_内糖震荡上涨运行_9页_1mb

报告摘要

本报告分析了2020年国庆节前后中国及全球白糖市场的走势及影响因素，指出国际糖价持续上涨，国内糖价在节后受提振而反弹，但整体仍处于震荡格局。

价格走势：ICE原糖3月合约在9月28日至10月9日期间上涨5.08%，收于14.22美分/磅，突破前期高点13.77美分/磅，站稳14美分关口。
市场表现：市场需求强劲，10月合约交割量大，显示市场对糖的需求积极。同时，市场预期供应减少，StoneX将2020/21年度全球食糖供应缺口上调至220万吨。

资金流动
- 国庆前资金大幅离场，郑糖2101合约净空持仓减少，空头氛围减弱，制约期价下跌空间。
- 截至9月30日，郑糖前20席位净持仓为-139587手，环比下降14343手。
进口数据
- 8月进口食糖68万吨，环比增加37万吨，同比增加21万吨，累计进口量同比上升。
- 进口糖浆同比大幅增加，对糖价形成一定压力。
- 国内外糖价差收敛，提振国内糖价，内外联动上涨格局显现。
甜菜糖生产
- 国庆前北方甜菜糖产区已开始开机生产，截至10月10日，内蒙古10家、新疆7家糖厂开榨。
- 新产甜菜糖价格较广西陈糖有优势，可能对现货市场形成压力。
9月产销数据
- 广西9月销糖48.3万吨，环比减少11万吨，但结转库存低于去年同期。
- 全国产销率保持稳定，8月产销率达86.62%，同比略降2.62%。
- 高价抑制销量，显示市场对糖的需求仍有一定支撑。

全球供需预期
- 荷兰合作银行预计20/21年度全球食糖消费将增加1.9%，但19/20年度消费下调1.5%，供需缺口缩小。
- StoneX上调2020/21年度全球食糖供应缺口至220万吨，主要因泰国、欧盟减产及巴西干旱影响。
巴西生产情况
- 9月下半月巴西中南部地区甘蔗压榨量同比增加14.26%，产糖量同比增加59.7%，乙醇产量下降3.3%。
- 20/21榨季巴西累计产糖3195万吨，同比增加46.23%。
印度出口政策
- 印度20/21榨季产量预计增加至3250万吨，出口补贴政策继续实施，出口配额达600万吨，预计出口量增加。
泰国出口收缩
- 泰国8月出口仅39.27万吨，同比减少57.36%，为近两个榨季最低水平。
巴西出口活跃
- 9月巴西出口362万吨，同比大增111%，刷新本榨季出口纪录。
- 2020/21榨季4-9月累计出口1784.83万吨，同比大增87.57%。
汇率变化
- 巴西雷亚尔和印度卢布在节后升值，对出口形成不利影响，间接利好国际糖价。