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原糖强势带动，内糖渐渐走强

核心内容总结

本周国际糖价强势反弹，国内糖市亦受到提振，价格稳中局部微涨。国际原糖上涨主要受原油价格走强及巴西新榨季乙醇生产预期增强的影响，但印度和泰国的增产压力仍存。俄罗斯禁止出口糖，推动进口需求，印度出口量预计大幅增加，国内库存逐步消化，未来印度糖供应可能下降。技术面上，原糖和郑糖均表现偏强。

主要观点

国际糖市走势

• ICE原糖：主力合约周涨0.71美分，涨幅3.75%，报收19.65美分。
• 巴西市场：新榨季即将开启，乙醇生产积极性增强，但汇率下降可能抑制出口。
• 印度市场：预计本年度出口量将超过800万吨，但乙醇需求上升导致糖蜜供应缺口。
• 泰国市场：预计本榨季产量将达1000万吨，创三年新高，出口量或达70%。

国内糖市情况

• 郑糖主力合约：本周报收5810元/吨，周涨幅0.4%，夜盘继续走强。
• 国内现货糖价：广西南宁新糖报价5730-5750元/吨，云南糖价5690元/吨，均微涨。
• 产销数据：2月全国产糖717.68万吨，同比减少，销糖率38.04%，同比下滑0.97个百分点。
• 进口情况：1-2月进口82万吨，同比减少23万吨；进口成本持续走高，进口利润倒挂幅度扩大至400-500元/吨。

技术分析

• 原糖：周线从5周均线获得支撑，站上所有周均线上方，偏强运行。
• 郑糖：主力合约价格窄幅震荡，重心逐步上移。

关键信息

重要数据

• 泰国：本榨季预计产糖1000万吨，出口量可能达70%。
• 印度：2021/22榨季总产量预估达3330万吨，出口量预计750-850万吨。
• 俄罗斯：禁止出口糖，设定30万吨免税进口配额，计划增加甜菜播种面积以提高产量。
• 国内产销：2月产糖同比减少，销糖率持续走低，3月产销数据值得关注。

仓单与持仓

• 郑糖仓单：截至3月25日，注册仓单33346张，有效预报13706张，较上周增加5206张，显示市场抛压增强。

汇率影响

• 美元指数：周涨0.59%，反弹运行。
• 巴西雷亚尔：周升值5.22%，不利于糖出口。
• 印度卢比：周升值0.29%，对出口有一定支撑。
• 人民币：略有贬值，但长期升值趋势不变。

风险提示

• 原油价格下跌：可能对糖价形成下行压力。
• 政策变化：国内糖市政策可能影响供需格局。
• 天气影响：产区天气对糖料生长和产量有较大不确定性。

投资咨询信息

• 投资咨询资格号：证监许可[2012]112
• 研究员：陈乔
• 期货从业资格：F0310227
• 投资咨询资格：Z0015805
• 联系电话：0531-81678626
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.luzhengqh.com
• 微信公众号：lzqhyjs
• 微信服务号：lzqhyfwh

图表说明

• 图1：国内现货糖价走势
• 图2：全国食糖产销率
• 图3：国内外食糖盘面价差
• 图4：中国食糖进口
• 图5：郑糖仓单
• 图6：巴西雷亚尔汇率走势
• 图7：人民币汇率走势
• 图8：美原油主力合约周K线

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