20210418-鲁证期货-白糖周评_内外共振上涨_内糖预期进口放缓_7页_1mb

白糖周评总结

核心内容

2021年4月16日当周，国际与国内糖市均出现上涨趋势，形成内外共振上涨局面。国际原糖价格大幅反弹，ice原糖5月合约报收6.32美分，周涨幅达6.44%。国内郑糖主力9月合约周涨幅为0.9%，现货价格整体呈现涨跌互现态势，部分地区糖价上涨明显。整体来看，糖价上涨主要受到国际供需变化、汇率波动及原油价格上涨等多重因素影响。

主要观点

国际糖市上涨因素

• 巴西生产进度缓慢：2020/21榨季巴西甘蔗压榨量及产糖量同比减少，新榨季预计产量下降，短期和长期均对糖价形成支撑。
• 欧盟甜菜种植受挫：法国遭遇严重霜冻损失，甜菜种植面积下降，预计影响产量，进一步推动糖价上涨。
• 泰国产量恢复：USDA预计泰国2021/22榨季产量将回升至1060万吨，较上一榨季增长40%，对国际糖市有一定支撑作用。
• 印度出口强劲：印度3月出口量达120万吨，创历史新高，本榨季出口目标为600万吨，显示国际需求强劲。
• 巴基斯坦额外需求：巴基斯坦招标5万吨食糖，对国际糖价形成支撑。

国内糖市上涨因素

• 政策影响显著：海南自贸区或将取消食糖金库许可制，短期内影响国内糖价，但进口放缓预期支撑后期价格。
• 进口量下降：3月食糖进口环比下降23万吨，累计进口量同比增加，进口配额发放速度放缓，有利于国内市场。
• 现货补库需求：国内夏季补库需求启动，带动现货市场交易活跃，支撑糖价上行。
• 种植面积变化：北方甜菜种植面积下降，南方甘蔗种植面积或增加，种植情况对后期供应形成影响。
• 工业库存高位：2020/21榨季截至3月底，全国工业库存达594.12万吨，为近六年最高水平，但进口冲击减弱预期支撑糖价上涨。

汇率与原油影响

• 美元走弱：美元指数周跌0.74%，提振大宗商品价格，对糖价形成支撑。
• 巴西雷亚尔升值：雷亚尔周升值0.21%，不利于出口，但推动糖价反弹。
• 人民币升值：人民币周升值0.18%，对进口成本有一定影响。
• 原油价格上涨：美原油主力合约周涨6.35%，提振市场情绪，间接推动糖价上涨。

关键信息

• 国际糖价：ice原糖5月合约周涨1.0美分，涨幅6.44%，重回16美分上方。
• 国内糖价：郑糖主力9月合约周涨48元/吨，涨幅0.9%，周五夜盘小幅回调。
• 现货市场：广西、云南、广东等地糖价均有上涨，基差基本持平。
• 进口情况：3月进口环比下降23万吨，预计五一后配额外许可配额发放，进口预期放缓。
• 种植情况：广西甘蔗种植面积同比增加，北方甜菜种植面积下降。
• 技术面：郑糖处于调整反弹模式，显示市场存在支撑。

行情展望

未来需重点关注糖料种植情况及进口节奏变化。北方甜菜种植面积下降，南方甘蔗种植面积或增加，短期供应压力可能缓解。进口放缓预期支撑糖价，同时夏季补库需求仍将继续推动市场上涨。技术面上，郑糖调整反弹，短期或维持震荡上行走势。

图表摘要

• 图1：国内现货糖价走势
• 图2：中国食糖月度进口量及同比
• 图3：国内外食糖盘面价差
• 图4：全国食糖工业库存
• 图5：巴西雷亚尔及印度卢比汇率走势
• 图6：人民币汇率走势
• 图7：美原油主力合约日K线

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