20210705-鲁证期货-白糖周评_内外糖共振上涨_天气题材是主因_6页_1mb

白糖市场周总结：内外共振上涨，天气因素主导

核心内容概述

2021年7月2日当周，全球白糖市场呈现内外共振上涨的态势。国际原糖价格突破前高，国内白糖期货及现货价格同步上扬，主要受巴西产量预期下调及天气因素影响，同时内外价差倒挂对国内市场形成支撑。

主要观点

1. 国际糖市上涨主因：巴西产量预期下调与天气影响

• 巴西产量预期大幅下调：Czarnikow将巴西中南部2021/22年度糖产量预估从3560万吨下调至3410万吨，降幅150万吨；法国机构Tereos预计甘蔗产量同比下降10%。
• 干旱与霜冻影响显著：巴西6月上半月甘蔗压榨量同比下降14%，产糖量下降14.35%，糖厂使用率降至46.25%，低于历史同期。
• 出口仍强劲：6月巴西出口食糖275.03万吨，同比增加1.61%，为历史同期最高，但ICE原糖7月合约交割量降至2017年以来最低，显示高价抑制了买盘。

2. 国内糖市跟随上涨，需求回暖

• 现货价格走升：广西南宁糖价为5580-5520元/吨，周跌50元/吨；云南糖价5380-5410元/吨，跌50-70元/吨；营口、广东、山东等地加工糖价格均有所上涨。
• 基差走强：广西南宁糖价与郑糖主力合约价差为64元/吨，较上周强95点，显示现货支撑较强。
• 销量回升：6月下旬国内糖销量有所回升，主要受国际糖价上涨带动，但整体产销数据仍偏空，工业库存仍处高位。

3. 内外价差倒挂，支撑国内糖价

• 进口成本上涨：国际原糖价格带动进口成本上升至5750-5930元/吨，国内郑糖主力合约价格在5520-5720元/吨区间运行，进口利润已倒挂。
• 进口预期回升：6月进口量预计超过35万吨，市场对进口糖的关注度上升。

4. 宏观与汇率因素影响

• 美元指数反弹：美元指数周涨0.47%，不利于以美元计价的原糖上涨。
• 巴西雷亚尔贬值：雷亚尔周贬2.27%，有利于巴西出口，但对国际糖价形成压力。
• 人民币升值：人民币汇率维持稳定，对国内市场支撑有限。

5. 原油价格走高，间接推动糖价

• 原油价格创新高：美原油主力合约价格突破75美元/桶，创年内新高，显示全球大宗商品市场整体走强，间接提振糖价。

关键信息汇总

国际糖市表现

• ICE原糖：10月合约周涨4.90%，报收18.21美分/磅，交割量降至2017年以来最低。
• 巴西产量预期：下调至3410万吨，同比减少150万吨，主因干旱和霜冻。
• 巴西出口：6月出口275万吨，为历史同期最高，但高价抑制买兴。

国内糖市表现

• 郑糖主力合约：周涨2.33%，报收5668元/吨，周五夜盘报收5625元/吨。
• 现货价格：广西、云南、广东、山东等地糖价均有上涨，但幅度不一。
• 工业库存：截至5月底，全国工业库存477.39万吨，同比增加67.76万吨，仍偏大。
• 6月产销数据：广东产销率达90.54%，同比提高2.54个百分点；内蒙产销率83.95%，同比下降5.98个百分点。

期货市场技术面

• ICE原糖：技术上突破上行，周线收大阳线，继续打开上行空间。
• 郑糖：关注5700关口的资金争夺，期价站稳周、日均线偏强运行。

行情展望

• 国际糖市：产量预期持续下调，但出口强劲，需关注后续交割量及市场买兴。
• 国内糖市：需求有所回暖，但库存仍偏大，涨幅受限；内外价差倒挂对内糖形成支撑。
• 风险因素：需警惕后续买兴是否持续，以及进口量是否对国内市场形成压力。

图表信息（摘要）

• 图1：国内现货糖价走势，显示糖价上涨。
• 图2：全国食糖工业库存，显示库存仍偏大。
• 图3：国内外食糖盘面价差，显示进口利润倒挂。
• 图4：中国食糖进口趋势，显示进口量回升。
• 图5：中国糖浆进口趋势，显示糖浆进口增加。
• 图6：巴西雷亚尔及印度卢比汇率走势，巴西雷亚尔贬值。
• 图7：人民币汇率走势，维持升值通道。
• 图8：美原油主力合约走势，价格持续上涨。

总结

本周白糖市场呈现内外共振上涨态势，核心驱动因素为巴西产量预期下调及天气不利影响。国际原糖价格突破前高，国内糖价亦同步上涨，但工业库存仍偏大，限制涨幅。同时，内外价差倒挂对国内市场形成支撑，需关注后续买兴及进口变化。技术面上，国际原糖走势强劲，国内郑糖关注5700关口支撑。整体来看，市场情绪偏强，但需警惕供需变化对价格的后续影响。