20230428-银河期货-白糖月报_内外联动_郑糖跟随原糖走势高位震荡_13页_1mb

白糖月报2023年4月28日分析总结

根据银河农产品研发报告，白糖市场分析如下：

一、国际糖市

• 原糖价格创六年新高，3月合约收于2103美分/磅，4月最后一个交易日郑糖主力合约冲破7000关口。
• 全球糖市供应虽受印度、泰国等主产国减产支撑，但需求端贸易流紧张延续。
• 巴西新榨季产量预计将大幅提升，目前港口等待装运食糖船只数量增加，出口压力仍存。
• 印度食糖产量下调至3280万吨，提前收榨，出口配额收紧，厄尔尼诺天气预期可能进一步推高国际糖价。
• 泰国、墨西哥、欧盟等地区的供应变化也将影响全球糖价。

二、国内糖市

• 国内糖价受国际原糖上涨带动，现货市场报价普遍上涨，进入季节性累库阶段。
• 广西、云南、广东等主产区因干旱天气、投入减少等原因产量缩减，但销售进度加快。
• 工业库存有所下降，多数糖企库存控制在中低水平。
• 下游采购节奏改变，大型终端备货可维持至6月底，中小型企业则采取随采随用策略。
• 进口糖浆及预拌粉进口量同比显著增加，对白糖形成一定替代压力。

三、市场展望

• 短期糖价维持高位震荡，预计新糖上市前价格调整空间有限。
• 需关注巴西产糖进度、国际贸易流变化以及国内下游实际消费恢复情况。
• 政策调控的可能性增大，但需等到国内糖市缺口被有效弥补。

关键数据

• 2023/24榨季巴西食糖产量预计增加44%，至3877万吨。
• 印度2022/23榨季产糖量下调35%，至3280万吨。
• 国内加工糖企业库存显著同比下降，郑糖价格维持高位。

风险因素

• 巴西天气状况、进口糖源补充、及消费恢复情况。