20221214-国元期货-白糖期货周报_内外联动提振糖价_8页_848kb

国元期货白糖市场分析总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2022年12月14日，主要分析了全球及国内白糖市场供需格局，并对后市走势进行了展望。

主要观点

• 市场情绪与价格走势：近期国内糖价受到内外因素的共同影响，呈现稳中有升的趋势，但涨幅有限。
• 国内供需情况：新糖上市节奏加快，南方产区进入压榨高峰，供应压力逐渐增大。国内现货价格虽有上升，但涨幅弱于期价，基差转负。
• 全球供需影响：巴西和印度主产区受持续降雨影响，导致制糖季提前结束和产量下降，加剧了全球糖供应紧张，对糖价形成支撑。

关键信息

一、行情回顾

• 郑糖主力2303合约上周收涨2.17%，收盘价为5640元/吨，成交量增加。
• ICE原糖主力合约上周收涨0.62%，收盘价为19.61美分/磅，成交量减少。

二、全球白糖供需格局分析

2.1 巴西制糖期或提前结束

• 持续降雨导致巴西甘蔗收割效率低下，多数工厂停止本季度压榨。
• 原预计有70多家工厂在12月继续生产，现可能提前结束，影响2023年新季节初期的糖供应。
• 巴西问题加剧印度糖供应紧张。

2.2 印度食糖产量下降与出口紧张

• 不稳定天气导致印度甘蔗单产预期下降，预计本榨季产量下降7%。
• 马帮地区单产平均下滑15%，个别地区甚至高达35%，影响全印度产量至1170万吨。
• 产量下降可能导致印度出口量减少，从而对全球糖价产生提振作用。

三、国内白糖供需格局分析

3.1 新糖上市节奏加快

• 截至11月底，2022/23榨季我国已产糖85万吨，同比增加9万吨。
• 全国累计销糖量为15万吨，销糖率为18.2%。
• 新榨季国产糖售价回落，主因是消费端提振不足。

3.2 现货价格与基差情况

• 上周白糖现货价格稳中有升，但涨幅弱于期价。
• 截至12月9日，白糖基差为-35元/吨，表明现货价格低于期货价格。

四、后市展望

• 短期走势：预计国内糖价短期内下方有支撑，但上方空间有限。
• 需求端预期：随着防疫政策优化和春节临近，市场预期终端消费将有所恢复。
• 外部因素：巴西和印度主产区降雨影响供应，可能继续支撑糖价。

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