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海信家电2024Q3业绩点评

核心数据速览

• 收盘价289元，近12月最高/最低为4318元/1969元。
• 总股本13.86亿股，总市值约401亿元。
• Q3单季归母净利润同比-16.29%，但前三季度归母净利润同比+151.3%。

主要观点

外销表现强劲，国内市场承压

• 内销增速下滑明显：
  • Q3内销收入同比下滑约16%，而外销收入增长30%。
  • 分业务看，空调业务（央空）Q3内销下滑幅度较大。
• 各领域发展：
  • 家空：外销增长50%，内销下滑10%。
  • 冰洗业务：内销增长乏力，外销增速稳健。
  • 三电业务：继续承压，与二季度情况相似。

外销盈利能力提升

• Q3毛利率为20.8%，同比下降2.4个百分点，但外销利润水平改善。
• 主要因原材料铜铝价格上涨，压制内销盈利空间，出口需求驱动利润提升。

投资建议

• 维持“买入”评级，目标价对应PE 10倍。
• 2024-2026年预测年收入分别增长105%/91%/71%，净利润增幅152%/123%/115%。

风险提示

• 行业竞争加剧，原材料成本波动影响盈利能力。