20240902-开源证券-海信家电-000921.SZ-公司信息更新报告_外销保持高景气增长_盈利能力继续提升_4页_891kb

海信家电（000921.SZ）公司信息更新报告分析总结

摘要

本报告对海信家电（000921.SZ）进行了全面的公司信息更新与投资分析，维持“买入”评级。公司2024年上半年业绩表现亮眼，外销业务保持高增长，盈利能力持续提升，整体财务指标健康，发展前景乐观。以下为关键点总结：

一、公司基本面及评级

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 业绩亮点：2024年上半年实现营业收入4864亿元，同比增长133%；归母净利润202亿元，同比增长346%；扣非净利润17亿元，同比增长348%。
• 股价与市值：当前股价为2475元，总市值3430亿元。

二、业务表现分析

1. 外销业务表现强劲

• 外销收入同比增长显著，尤其在欧洲、美洲、中东非、亚太及东盟地区均有突破。
• 2024年上半年外销收入同比增长37%，其中东盟区自有品牌收入增长64%。

2. 内销压力阶段性承压但整体向好

• 尽管内销增长有所放缓，但部分品类（如空调、冰洗）仍保持增长。
• 多品类出货量保持增长，尤其外销表现突出。

3. 各板块增长情况

• 暖通空调：空调板块收入同比增长8%，海外市场增长显著。
• 家电板块：2024年上半年海外收入同比增长28%，内销略有下降。
• 冰洗板块：收入同比增长27%，其中洗衣机增长50%。
• 厨电业务：线上渠道增长显著。

三、利润与盈利能力

• 毛利率提升：公司毛利率由207%提升至213%，其中空调毛利率为291%，持续领先。
• 成本控制：降本增效与组织优化助推盈利能力上行。
• 净利率稳步上升：归母净利率提升至41%，扣非净利率达34%。

四、风险提示

• 内销竞争加剧、原材料价格波动、海外自有品牌推进不及预期。

五、财务前景展望

公司预计2024-2026年归母净利润将分别为327亿元、387亿元和443亿元，对应PE分别为105、89、77倍。分析师认为，公司外销业务高增长与盈利能力的提升将支撑其未来表现，建议投资者积极关注。

总结

海信家电在2024年上半年业绩和增长方面表现优异，尤其是外销业务和盈利能力显著提升。尽管面临一定的内销压力，但整体发展前景仍被看好，维持“买入”评级。