20180709-爱建证券-家电行业周报_厨电行业或迎低谷_集中度攀升引看点_10页_829kb

爱建证券财富管理研究所家电行业研究报告总结

核心内容

本报告由爱建证券财富管理研究所分析师张志鹏撰写，聚焦于2018年7月9日家电行业的市场表现、数据跟踪、行业动态及公司动态，对厨电、彩电等细分领域进行了深入分析，并提示了潜在风险。

主要观点

• 厨电行业遇冷：2018年1-5月烟灶消整体市场规模同比下滑6.4%，其中油烟机、燃气灶、消毒柜线下零售额分别下降7.34%、4.95%和未提及，整体行业增长放缓，市场集中度提升。
• 三四线城市潜力大：尽管厨电市场整体遇冷，但三四线城市的消费升级趋势明显，消费者更倾向于“高性价比”产品，美的、海尔、华帝等品牌在该市场表现优于高端产品。
• 彩电市场尚未走出低谷：尽管世界杯带来短期销量提振，但整体市场仍呈现负增长，出口增长26.6%但内销未见明显改善。
• 行业策略调整：部分企业如美的、长虹等通过策略调整（如回购股份、收购军工企业）增强市场竞争力，同时拓展新业务领域。
• 市场波动明显：本周家电板块整体下跌，家用电器（申万）跌幅达7.05%，空调、洗衣机跌幅较大，显示市场情绪偏弱。
• 投资评级：整体行业评级为“强于大市”，部分重点公司如美的集团、格力电器、老板电器等被给予“推荐”评级。

关键信息

市场表现

• 整体市场：2018年1-5月烟灶消市场规模为242.1亿元，同比-6.4%。
• 细分产品：
  • 油烟机零售额164亿元，同比-7.34%。
  • 燃气灶零售额96亿元，同比-4.95%。
• 行业集中度提升：2018年一季度油烟机线下零售额前十品牌占比达86.4%，较2017年增长1.3个百分点。

本周市场回顾

• 主要指数表现：
  • 上证综指：-3.52%
  • 深证成指：-4.99%
  • 家电板块（申万）：-7.05%
• 细分板块跌幅：
  • 洗衣机：-15.30%
  • 空调：-7.77%
  • 冰箱：-5.35%
  • 小家电：-6.09%
  • 黑电：-4.41%

公司动态

• 美的集团：拟回购不超过40亿元股票，以增强市场信心。
• 长虹美菱：美菱更名回归长虹阵营，强化产业协同。
• 四川长虹：收购零八一电子集团，拓展军工领域。
• 华帝股份：回应京津代理商失联事件，强调与被查公司无从属关系。
• 格力电器：增持海立股份至10%，显示对产业链控制的重视。

行业动态

• 世界杯营销：华帝与美菱通过“免单”营销活动提升品牌影响力，华帝单次活动带来10亿元收入。
• 换新补贴：国美推出厨卫家电换新补贴政策，有望刺激市场增长。
• TV面板价格：预计7月面板价格将有所回升，尤其在大尺寸产品上。
• 产业协同：美的中央空调入驻广州白云机场，体现其在智慧建筑领域的布局。

风险提示

• 原材料成本上升：可能影响企业盈利能力。
• 人民币汇率波动：对出口型企业造成影响。
• 销售不及预期：市场疲软可能影响业绩表现。

重点公司估值表

投资建议

• 行业评级：强于大市，建议关注行业整体机会。
• 公司评级：多数重点公司被推荐，但需关注销售及原材料成本波动风险。

数据来源

• Wind
• 爱建证券财富管理研究所