20220925-申港证券-机械设备行业研究周报_风电设备大型化发展_头部受益集中度提升_14页_1mb

报告摘要

本报告聚焦于风电设备大型化发展趋势及其对行业集中度的影响，指出在“双碳”目标的推动下，中国风电市场持续增长，行业集中度逐步提升，头部企业有望从中受益。

风电设备大型化是必然趋势：单机容量大的风机具备更高的经济性，能够有效提升风能资源利用效率，降低度电成本，有利于大规模项目开发。
中国风电市场全球领先：中国是全球风电新增及累计装机容量最大的国家，2021年陆上及海上新增装机容量在全球占比分别为42%和80%，累计装机容量全球占比分别为40%和48%。
海上风电发展迅速：2021年全球海上风电新增装机容量达到21.1GW，同比增长205.8%，主要受中国政策推动及抢装影响。
行业集中度显著提升：2021年中国风电市场排名前5家整机企业的市场份额合计为69.3%，排名前10家市场份额合计为95.1%，较2013年提升了17.2个百分点。
政策支持持续：尽管国家补贴取消，但浙江、广东、山东等省份已出台地方补贴政策，继续支持海上风电发展。
未来增长潜力大：随着“双碳”目标的持续推进，风电作为清洁能源在我国新型电力系统建设中的作用将进一步增强，行业增长预期良好。

全球风电市场：
- 2021年全球新增风电装机93.6GW，同比微降1.8%。
- 海上风电新增装机21.1GW，同比增长205.8%，占全球新增装机的22.6%。
- 海上风电累计装机占比从2011年的1.8%提升至2021年的6.8%。
中国风电市场：
- 2021年新增装机容量5592万千瓦，同比增长2.7%。
- 陆上风电新增装机占74.1%，海上风电占25.9%。
- 2021年陆上风电平均单机容量为3.1千瓦，海上风电平均单机容量为5.6千瓦，较2011年分别增长133%和193%。
- 中国陆上风电累计装机连续12年全球第一。
行业集中度：
- 2021年国内排名前十的风电整机企业市场份额为95.1%，较2013年提升17.2个百分点。
- 行业集中度提升有助于增强头部企业对上下游的议价能力和综合服务能力。
投资建议：
- 建议关注国内风电头部厂商，如金风科技等。
- 申万机械行业PE（TTM）为28.6倍，PB（LF）为2.28倍，行业整体表现略低于市场指数。
风险提示：
- 风电项目建设不及预期。
- 原材料价格大幅上涨。