20210311-开源证券-电气设备行业点评报告_光伏新规范提高供给质量_集中度有望加速提升_3页_409kb

电气设备行业总结

核心内容

2021年3月11日发布的《光伏制造行业规范条件（2021年本）》对光伏行业提出了更高的技术与生产标准，旨在提升产品质量、降低生产成本、优化行业供给结构。该规范对光伏产业链各环节提出了具体要求，推动行业向高质量、高集中度方向发展。同时，2021年新能源行业进入全面平价时代，市场需求快速增长，但也带来了行业竞争加剧的风险。

主要观点

• 政策引导产业升级：新规范通过提高技术门槛、强化研发投入、优化产能利用率等措施，推动光伏行业向高效、环保、可持续方向发展。
• 集中度提升预期：由于低效产能被限制扩产，头部企业有望通过技术优势和规模效应进一步扩大市场份额，加速行业集中度提升。
• 投资机会聚焦：在政策与市场需求的双重驱动下，光伏产业链中具备技术优势、成本控制能力及市场定价权的企业将获得更大发展空间。
• 技术与模式创新：N型电池、跟踪支架、BIPV等技术及新模式具有更高的效率和更确定的发展前景，是未来产业增长的重要方向。

关键信息

1. 政策要求

• 资本金比例：新建和改扩建多晶硅制造项目最低资本金比例为30%，其他光伏制造项目为20%。
• 研发投入：每年研发及工艺改进费用不低于总销售额的3%，且不少于1000万元人民币。
• 产能利用率：申报符合规范名单时，上一年实际产量不低于实际产能的50%。
• 技术标准提升：
  • 多晶硅：需从太阳能级提升至电子级水平；
  • 硅片：要求提升少子寿命、碳、氧含量等指标；
  • 多、单晶电池：转化效率分别从19%、22.5%提升至20.5%、23%；
  • 多、单晶组件：转化效率分别从17%、19.6%提升至18.4%、20%；
  • 逆变器：取消指标要求。

2. 行业发展趋势

• 平价时代到来：2021年起，光伏行业进入全面平价阶段，需求增长带动投资上升。
• 低价竞争风险：供给大幅增加可能引发低价竞争，影响行业健康发展。
• 市场集中度提升：规范限制低效产能扩张，推动市场资源向头部企业集中。

3. 投资建议

• 长期看好：隆基股份等一线龙头的市占率和竞争力有望持续提升。
• 短期机会：硅料、硅片、逆变器等环节因景气度变化，具备短期投资价值。
• 重点推荐标的：
  • 捷佳伟创、迈为股份、中信博：受益于技术提升与效率优化。
  • 美畅股份：作为金刚线龙头，拥有良好的竞争格局与市场定价权。

4. 风险提示

• 新技术发展不及预期；
• 装机需求低于预期；
• 光伏市场竞争加剧。

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