20180211-广发证券-家用电器行业_坚守优质家电龙头_12页_1mb

家用电器行业总结

核心内容

本报告聚焦于家用电器行业的市场表现、行业动态及投资建议，重点推荐优质家电龙头及细分成长子行业的领先企业。报告指出，尽管市场整体回调，但行业基本面稳健，消费升级趋势明显，龙头企业在内销和出口端均表现出较强的竞争力。

主要观点

• 投资建议：建议投资者继续持有业绩确定性高的家电龙头企业，以分享行业增长红利。
• 行业增长：2017年中国家电及消费电子市场首次突破2万亿元，市场整体量价稳增，尤其在空调、冰箱、洗衣机等大家电领域表现突出。
• 出口表现：受益于海外经济复苏，出口保持稳健增长，但盈利受汇率和原材料价格波动影响较大。
• 内销增长：空调、电视等产品均价提升明显，消费者对高品质产品的需求增加。
• 品牌竞争：国产品牌在市场份额和零售额方面持续扩大，外资品牌面临挑战。
• 细分行业成长：个护小家电和集成灶等细分领域具备成长潜力，推荐相关龙头。

关键信息

一周行情回顾（2018.02.05—2018.02.09）

• 市场表现：沪深300指数单周下跌10.1%，家电板块整体回调，申万家电指数下跌10.7%，跑输市场0.6个百分点。
• 细分板块：白电指数跌幅11.2%，视听器材指数下跌6.0%。

行业动态

• 市场规模：2017年家电及消费电子市场首次突破2万亿元。
• 产品结构升级：大尺寸及曲面电视、大容量洗衣机、多门冰箱等产品增长迅猛，消费升级明显。
• 热水器市场：12月销售创下全年新高，但整体市场小幅下滑，燃气热水器市场份额持续扩大，储水式电热水器则面临结构性调整。
• 中央空调市场：2017年市场规模达900亿元，同比增长近20%。美的、格力、大金等品牌占据市场前三，国产品牌表现抢眼。

品牌动态

• 海尔中央空调：在轨道交通行业市场份额第一，表现优于外资品牌。
• 海信电视：稳居线上市场第一，高端产品受到消费者青睐。
• 海尔智慧家庭：获得全球物联网标准组织OCF认可，成为首个获得国际IoT互联互通证书的中国企业。

本周重点报告回顾

• 出口端：空调、冰箱、洗衣机、电视出口量分别同比增长11.0%、12.7%、8.6%、1.4%。
• 内销端：空调、冰箱、洗衣机零售均价分别上涨6.5%、13.8%、11.0%。
• 机构配置：陆港通和公募基金对家电板块的持股比例均创新高，机构更偏好行业龙头。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨：将提升制造成本，影响企业盈利能力。
• 汇率大幅波动：可能引发汇兑亏损，影响公司利润。
• 地产销售面积下滑：对家电销量造成负面影响。

推荐公司

资金配置与市场表现

• 机构配置：陆港通和公募基金对家电板块的持股比例创新高，偏好行业龙头。
• 市场表现：家电板块整体跑输市场，但部分细分领域如视听器材表现优于大盘。

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有

图表索引

• 图1：本周家电板块有所回调
• 图2：人民币小幅贬值
• 图3：白电主要原材料价格一览
• 图4：面板价格持续下滑

投资建议总结

• 推荐龙头：美的集团、格力电器、青岛海尔、老板电器、苏泊尔
• 关注成长：飞科电器、浙江美大

风险提示总结

• 原材料价格大幅上涨
• 汇率大幅波动
• 地产销售面积大幅下滑

联系信息

• 分析师：
  • 曾婵：S0260517050002，电话：0755-82771936，邮箱：zengchan@gf.com.cn
  • 袁雨辰：S0260517110001，电话：021-60750604，邮箱：yuanyuchen@gf.com.cn
• 联系人：王朝宁，电话：021-60750604，邮箱：wangchaoning@gf.com.cn

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