20160701-国金证券-2016年7月家用电器行业研究月报_继续关注厨电_空调配置正当时_27页_1mb

家电行业月报总结

一、核心内容概述

本报告为2016年6月的家电行业月报，核心内容聚焦于行业整体表现、投资建议、重点公告与行业动态。报告指出，家电行业在当月上涨了5.72%，优于大盘，特别是厨电板块表现突出，建议投资者继续关注。空调行业也呈现改善迹象，终端均价上涨、销售回暖、库存下降，成为当前配置的良机。

二、主要观点

1. 行业表现

• 家电行业涨幅为 5.72%，优于上证指数（0.45%）和深证指数（3.25%）。
• 本月涨幅前五的家电企业为：康盛股份（+35.91%）、金莱特（+35.24%）、雪莱特（+27.48%）、华意压缩（+20.85%）、珈伟股份（+20.04%）。
• 本月跌幅前五的家电企业为：四川长虹（-11.07%）、圣莱达（-9.98%）、海立股份（-6.23%）、惠而浦（-4.25%）、TCL集团（-3.24%）。

2. 投资建议

• 维持家电行业增持评级，认为行业长期竞争力与行业均值持平。
• 重点推荐厨电板块，理由包括地产销售改善、厨电保有量低、高端市场格局稳定。
• 空调行业配置正当时，主要由于终端均价上涨、销售回暖、库存改善，且部分区域高温天气将有利销售。

3. 推荐组合

• 美的集团、老板电器、华帝股份、海信电器、小天鹅 A、格力电器。

三、关键信息

1. 厨电行业分析

• 地产销售改善：自2015年6月起，地产销售面积显著改善，预计交房面积将维持高增长。
• 厨电滞后地产半年：预计2016年全年及2017年上半年厨电行业增速可期。
• 推荐公司：老板电器、华帝股份。

2. 空调行业分析

• 终端均价上涨：年初至今每台机型上涨超过300元，涨幅在20%-30%之间。
• 库存改善：库存情况持续改善，为出货量回升打下基础。
• 销售回暖：格力、美的终端销售同比环比均有改善，高温天气进一步利好销售。
• 推荐公司：美的集团、格力电器（停牌中）。

3. 行业重点公告

• 康盛股份：控股股东部分股份质押及解除质押，累计质押比例为21.68%。
• 金莱特：终止重大事项筹划，预计上半年业绩同比下降60%-90%。
• 珈伟股份：完成并购交易，获得美国沃尔玛订单，金额不少于1,300万美元。
• 美的集团：完成对东芝家电80.1%股权收购，要约收购KUKA集团，接受股份约3.23%。
• 格力电器：发布2015年年度权益分派方案，每10股派15元。
• TCL集团：拟私有化TCL通讯，股票代码2618.HK。
• 雪莱特：设立德国公司，拓展国际业务。
• 四川长虹：开展远期外汇交易，发行短期融资券，进行票据池业务。
• 万和电气：发布2016年第一季度报告，营业收入增长10.51%，净利润增长3.29%。
• 和晶科技：解除限售股份，对外投资设立有限合伙企业，对子公司增资。

四、行业动态

1. 品质革命与转型升级

• 荣事达：通过“天天品质行”活动，实现全系列产品100%合格率。
• 海尔：推出Hello Kitty定制空调，与京东合作，主打粉丝需求。
• 家电回收：行业专家建议加强家电回收政策，借鉴日本经验，提高回收率。

2. 定制化趋势

• 苏宁易购、海信、博世家电等企业推出定制家电，利用互联网平台获取消费者需求。
• 定制家电发展需厂商在研发、生产、供应链和销售渠道上进行全面变革。

3. 干衣机市场前景

• 干衣机市场预计2016年增长74.4%，2020年突破25万台。
• 消费者对干衣机的需求可能由“南梅雨、北雾霾”推动，但市场仍需进一步教育和推广。

4. 小家电市场

• 儿童家电种类丰富，但存在“概念包装”问题。
• 小家电质量成为监管重点，部分产品不合格率高达45%。

5. 壁挂炉市场

• 随着南方供暖、天然气价格改革，壁挂炉市场迎来发展机遇。
• 预计2016年零售销量增长30%以上，长期增长趋势明显。

五、市场数据概览

六、总结

本报告强调家电行业整体向好，尤其在厨电和空调领域，具备较高的增长潜力。尽管部分企业如四川长虹、金莱特表现不佳，但整体行业仍保持增长态势。投资者应关注行业龙头，如美的集团、格力电器、老板电器等。同时，行业正朝着智能化、定制化、绿色化方向发展，未来将有更多机会出现。