【粤开策略】震荡市中公募基金下调股票仓位，超配政策支持方向-20230911-粤开证券-16页_877kb

2023年公募基金与A股市场分析总结

核心内容概述

本报告由粤开证券首席策略分析师陈梦洁发布，主要分析了2023年第二季度公募基金的资产配置、新发情况、权益类基金的业绩表现及行业偏好，同时对后市进行了展望。整体来看，市场处于震荡调整阶段，公募基金在配置上更加偏向成长风格和政策支持方向，市场情绪在政策底确立后逐步回暖。

主要观点与关键信息

一、公募基金规模保持增长，债券型基金贡献增量

• 整体规模：2023年二季度公募基金资产净值达到27.69万亿元，环比增长3.73%。
• 结构变化：股票市值占比下降至20.30%，债券资产市值占比上升至51.33%。
• 基金类型表现：
  • 股票型基金：环比增长3.68%。
  • 债券型基金：可转换债券型、短期纯债型和被动指数型债券基金环比分别增长28.85%、28.63%和16.23%。
  • 混合型基金：资产净值下降7.30%，尤其是偏股混合型基金。
  • 货币市场型基金：规模增长4.83%。

二、权益类基金中报分析

（一）业绩表现：产品分化明显，小盘和价值风格基金占优

• 市场表现：2023Q2全部A股涨跌幅中位数为-2.75%，主动权益类基金整体表现不佳，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金业绩中位数分别为-3.80%、-4.10%、-2.20%。
• 风格表现：小盘和价值风格基金跑赢市场，涨幅分别为1.45%和-0.59%。

（二）资产规模：整体下滑，净赎回扩大

• 规模变化：主动权益类基金资产净值环比下降6.30%，灵活配置型基金下滑6.86%。
• 净赎回：2023Q2净赎回规模达-944.10亿份，环比扩大82.95%，高于近五年中位数。

（三）行业配置：偏好成长风格，超配政策支持方向

• 超配行业：通信、电子、汽车、家用电器等行业配置比例提升，超配比例也显著上升。
• 低配行业：食品饮料、交通运输、有色金属、基础化工等行业被减持，超配比例下降。
• 细分行业表现：
  • 超配：白酒、电池、医疗服务、光伏设备、通信设备等。
  • 低配：国有大型银行、电力、炼化及贸易、消费电子等。

（四）个股配置：重仓股更加分散，通信行业受青睐

• 重仓股变化：主动权益类基金重仓股数量增加，但市值下降，集中度进一步降低。
• 新进个股：中兴通讯、晶澳科技进入前10大重仓股，显示出对TMT板块的偏好。
• 退出个股：山西汾酒、爱尔眼科、海康威视等核心资产被减持。

后市展望

• 市场状态：二季度A股处于存量博弈状态，呈现“跷跷板”行情。
• 政策底确立：7月24日政治局会议确立“政策底”，强调稳增长、扩内需、提振市场信心。
• 短期策略：关注“金九银十”消费旺季，如汽车、电子、家电等，以及节假日带来的服务型消费提振。
• 长期策略：关注人工智能、数字经济等成长细分板块，受益于长期支持政策，且已显现投资价值。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 政策落地效果不及预期
• 数据统计误差

分析师信息

• 姓名：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 电话：010-83755578
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com

研究助理信息

• 姓名：程嘉仪
• 邮箱：chengjiayi@ykzq.com

投资策略说明

• 股票投资评级：基于相对大盘涨幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业相对沪深300指数的涨幅，分为增持、中性、减持。

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