20180416-长城证券-医药周报2018第14期_进口药新政落地_利好医药产业升级_18页_1mb

医药行业周报总结（2018年4月16日）

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2018年04月16日
• 分析师：赵浩然、彭学龄
• 联系人：陈晨（研究助理）

主要观点

1.1 本周观点

• 上周申万医药生物指数累计下跌0.51%，在行业排名第23位，跑输沪深300指数0.93个百分点。
• 政策利好：
  • 国务院常务会议推动“互联网+医疗健康”发展，要求对进口抗癌药实施零关税，鼓励创新药进口上市，强化知识产权保护。
  • 这些政策将提升医疗效率和就医体验，促进处方外流，推动零售药店发展，并倒逼国内药企提升创新能力。
• 地方政策：
  • 广东省率先发布药品零售连锁企业管理办法和分级分类管理办法，提高连锁药店准入门槛，促进行业集中度和连锁化率提升。
  • 连锁药店龙头在管理、人才和资金等方面具有优势，有望获得更多三类门店资质，单体药店将面临市场挤压。

1.2 投资组合

• 重点推荐公司：
  • 大参林（603233）：广东地区零售药店龙头，受益于政策推动和行业集中度提升。
  • 翰宇药业（300199）：多肽药物龙头企业，制剂出口国际化加速。
  • 昭衍新药（603127）：受益于国家创新药政策，长期业绩增长可期。
  • 安科生物（300009）：中药现代化和国际化的龙头企业，多个潜力品种纳入医保目录。
  • 乐普医疗（300003）：药品延续高增长，支架产品结构改善，心血管产业链平台优势。
• 建议关注公司：
  • 益丰药房（603939）、老百姓（603883）、一心堂（002727）

1.3 报告汇总

• 长城证券近期发布多份医药行业报告，涵盖政策点评、行业策略、公司年报分析等内容。
• 报告重点分析了广东零售药店政策、进口抗癌药零关税政策、一致性评价政策等对行业的影响。

市场回顾

2.1 市场涨跌情况

• 上证综指报收3,159.05点，单周上涨0.89%。
• 中小板指数上涨0.16%，创业板指数下跌0.67%。
• 医药生物指数下跌0.51%，跑输上证综指。
• 细分行业中，医疗器械和医疗服务上涨，化学制药跌幅最大（1.50%）。

2.2 行业估值与溢价

• 申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为37.45倍，较上周下降0.16个单位。
• 相对于沪深300的13.24倍PE，医药生物行业估值溢价率为182.83%，处于相对低位。
• 医疗服务估值最高（77.42倍），化学制药、中药和医药商业板块估值相对较低。

行业动态

3.1 行业动态

• 国务院政策：发展“互联网+医疗健康”，推动进口抗癌药零关税，加快创新药进口上市。
• 美国医保：将CAR-T疗法纳入医保，推动相关药品在美国市场的推广。
• 辉瑞进展：dacominib治疗非小细胞肺癌在美国和欧盟进入正式审查。

3.2 行业信息

• 政策推动处方外流和零售药店发展，国内药企需提升创新能力和研发实力。
• 广东省政策鼓励连锁药店扩张，提升行业集中度和连锁化率。

上市公司重要公告

重大事项

• 多家公司发布重大合作、并购、股权变更等公告，如大参林、翰宇药业、信立泰、人福医药等。

增减持及股本变动

• 多家上市公司发布股东减持公告，如金陵药业、博济医药、富祥股份等。

批件与证书

• 多家公司获得药品GMP证书、一致性评价通过、专利授权等重要批件。

人事变动

• 人民同泰聘任王磊为证券事务代表，沃森生物副总裁张建生辞职。

业绩

• 多家公司发布2017年年报和2018年一季报，如普洛药业、人民同泰、海思科等。
• 业绩表现分化，部分公司净利润大幅增长，部分公司出现亏损或业绩下滑。

风险提示

• 政策风险
• 市场估值风险

投资建议

• 二季度重点推荐：创新产业链、一致性评价、连锁药房等受益政策利好的板块。
• 重点推荐组合：康弘药业、安科生物、泰格医药、昭衍新药、凯莱英、京新药业、翰宇药业、大参林、乐普医疗。

行业评级

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。