20180416-东方财富证券-汽车行业周报_博鳌论坛宣布年内降低进口关税_汽车销售及服务板块受利好_12页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

2018年4月16日发布的汽车行业周报，主要围绕行业政策变化、市场表现及投资建议展开，重点分析了博鳌论坛对汽车行业的影响，以及行业未来的发展趋势与机遇。

主要观点

• 市场表现：上周东财汽车行业整体下跌 -0.55%，跑输同期上证指数（+0.89%）和沪深300指数（+0.42%）。其中，乘用车、商用车、汽车销售等子行业表现相对较弱，而汽车服务板块略有上涨。
• 政策利好：博鳌论坛上，习主席强调扩大开放，包括放宽外资股比限制和降低汽车进口关税，这将为汽车行业带来新的增长动力。同时，中国人民银行行长易纲宣布了11项金融开放措施，鼓励外资进入汽车金融领域。
• 后市场潜力：由于国产新车价格亲民、替代出行方式成熟以及缺乏权威的二手车评估机构，我国二手车市场仍处于初级发展阶段。随着政策推动，二手车交易量有望快速增长，汽车金融业务也将迎来发展机遇。
• 行业增长预期：在购置税优惠退出后，行业进入缓慢增长期，预计年均增长率约为 5%。随着车龄增加，维修、更换需求将上升，三线城市首购车市场有望快速扩张。
• 投资建议：建议关注全面布局维修保养、汽车金融业务的公司，尤其是广汇汽车（600297），其收购宝信汽车，具备豪华品牌国内最大经销商的优势。

关键信息

行业政策

• 进口关税：2018年将大幅降低汽车进口关税，有助于降低进口车价格，提升市场竞争力。
• 外资股比：放宽外资在汽车行业的股比限制，鼓励外资参与本土化生产，如特斯拉等独资企业或将扩大本地化布局。
• 金融开放：鼓励外资进入汽车金融领域，提升行业金融服务水平。

市场表现

• 行业整体：东财汽车行业上周下跌 -0.55%，低于上证指数和沪深300指数。
• 子行业表现：
  • 乘用车：-1.93%
  • 商用车：+1.11%
  • 其它专用车辆：-0.48%
  • 汽车零部件：+0.39%
  • 汽车销售：+0.29%
  • 汽车服务：+1.95%

个股表现

• 涨幅前十：朗博科技、西菱动力、联诚精密、科华控股、今飞凯达、威唐工业、金固股份、宁波高发、川环科技、海联金汇。
• 跌幅前十：小康股份、特尔佳、富临精工、西菱动力、钧达股份、苏奥传感、双环传动、广汽集团、登云股份、东风科技。

估值状况

• 行业市盈率：截至上周，汽车行业市盈率（TTM）为 17.83倍，高于最近五年平均水平。
• 高估值个股：光启技术、航天晨光、西仪股份、特尔佳、光洋股份、登云股份、金固股份、浙江世宝、襄阳轴承、特力A。
• 低估值个股：长安B、苏威孚B、富奥B、长安汽车、潍柴动力、威孚高科、中国重汽、华域汽车、上汽集团、富奥股份。

行业动态

• SUV市场：2018年3月，SUV销量同比上升 10.2%，宝骏510继续领跑。
• 特斯拉问题：存在大量缺陷零部件，可能影响交付进度。
• 吉利收购盛宝银行：收购丹麦盛宝银行51.5%股份，价值超8亿美元，旨在拓展金融服务业务。
• 中美贸易战影响：可能影响福特等企业在中国市场的增长计划。
• 众泰汽车业绩：2017年净利润增长 1209.32%，主要因重大资产重组。
• 银轮股份：2017年净利润增长 21.13%。

本周观点

• 政策驱动：博鳌论坛后，汽车行业将受益于政策利好，进口关税降低、外资准入放宽等措施将推动行业进入增长期。
• 后市场发展：二手车市场和汽车金融业务潜力巨大，有望成为新的增长点。
• 投资建议：推荐关注广汇汽车等布局维修保养和汽车金融业务的公司。

风险提示

• 销量不及预期：2018年汽车销量增长可能低于预期。
• 中美贸易战：可能导致部分企业出口受损，合资推进缓慢。
• 政策落地延迟：政策实施时间可能晚于预期，影响行业预期。

行业重点关注公司

*表示实际值

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅 15%以上
  • 增持：相对指数涨幅 5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅 -5%～5%
  • 减持：相对指数涨幅 -15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅 15%以上

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅 10%以上
  • 中性：相对指数涨幅 -10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅 10%以上

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