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医药行业周报总结（2017年第26期）

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：赵浩然（联系方式：0755-83511405，Email: zhaohaoran@cgws.com，执业证书编号：S1070515110002）
• 联系人：彭学龄、陈晨（联系方式详见文档）

主要观点

• 政策利好：CFDA正式加入ICH，标志着中国药品监管能力提升，有利于药企参与国际药品注册规则制定，增强中国药企的国际竞争力。
• 优先审评：CFDA公布第二十批优先审评药品名单，石药集团和恒瑞医药的注射用紫杉醇（白蛋白结合型）被纳入，显示国内创新药政策持续优化。
• IPO进展：华大基因等6家公司获得IPO批文，基因测序龙头即将上市，建议关注相关概念板块。
• 行业周期判断：医药行业进入弱平衡周期，增速大概率触底回升，下半年继续看好白马股行情，建议关注增长稳健、估值低位、前期涨幅不大的二线白马标的。
• 重点推荐标的：恒瑞医药、信立泰、山东药玻、华润三九、同仁堂、天士力、益佰制药、上海医药、嘉事堂、塞力斯、爱尔眼科等。

市场回顾

市场涨跌情况

• 上证综指单周上涨 1.11%
• 中小板指数上涨 1.77%
• 创业板指小幅下跌 0.14%
• 申万医药生物指数上涨 0.15%，排名行业第13位，跑输上证综指。
• 细分行业中，仅医药商业和中药行业上涨，涨幅分别为 1.01% 和 0.79%
• 医疗器械板块下跌 1.23%，跌幅较大。

概念指数表现

• 医药电商指数小幅上涨 0.75%
• 其他概念指数均下跌，二胎政策、民营医院、智慧医疗指数分别下跌 1.96%、1.97%、1.02%

个股表现

• 周涨幅前十名：卫光生物（61.09%）、万孚生物（11.13%）、康弘药业（9.77%）、片仔癀（9.63%）、恩华药业（7.36%）等
• 周跌幅前十名：国农科技（-12.83%）、通化金马（-9.75%）、奥翔药业（-8.86%）、寿仙谷（-8.31%）、乐心医疗（-8.07%）等

行业估值与溢价率

• 申万一级医药生物行业市盈率（TTM，整体法）为 39.38倍，较上周下降 0.08个单位
• 相对于沪深300的 13.29倍PE，估值溢价率为 196.31%
• 医疗服务子行业估值最高，达 74.16倍
• 医疗器械、生物制品、化学制剂和化学原料药板块估值相对较高，中药和医药商业板块估值相对较低

行业动态

行业政策

1. CFDA成为ICH正式成员，提升药品监管能力，推动中国药企国际化。
2. 第二十批优先审评药品名单公布，石药集团和恒瑞医药的注射用紫杉醇（白蛋白结合型）被纳入。

行业信息

1. Ammonett Pharma的MK-0677（Oratrope）获FDA罕见病药批准，用于治疗生长激素缺乏症。
2. Therachon的TA-46获FDA和EMA授予孤儿药地位，用于治疗软骨发育不全。

上市公司重要公告

• 重大事项：多家公司发布非公开发行股票、设立子公司、并购、增持、减持等公告。
• 利润分配：部分公司公布分红方案，如溢多利、普洛药业、塞托生物、海普瑞等。
• 增减持及股本变动：部分股东增持或减持股份，如雅本化学、康恩贝、天目药业、常山药业等。
• 批件与证书：多家公司获得医疗器械注册证、药品GMP证书、临床试验批件等。

风险提示

• 政策不达预期
• 市场估值风险

投资策略

• 白马股：关注增长稳健、估值相对低位、前期涨幅不大的二线白马标的，如天士力、同仁堂、国药一致、长春高新、丽珠集团等。
• 成长股：关注业绩增长明确、估值合理、符合政策方向、内部改善明显的标的，如山东药玻、羚锐制药、理邦仪器、塞力斯、益佰制药等。

研究员介绍及承诺

• 赵浩然、彭学龄、陈晨均为长城证券医药行业研究员，具备专业资质，承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获取报酬。

免责声明

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